>> 東方證券-湯臣倍健(300146)-致力于打造移動健康管理第一品牌-150324
| 上傳日期： |
2015/3/24 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
田加強 |
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核心觀點
整合多方資源、進軍移動醫(yī)療。公司此次投資設(shè)立移動醫(yī)療合資公司，是基于此前移動互聯(lián)大互聯(lián)網(wǎng)大健康布局后更加具有戰(zhàn)略意義的一步，充分利用合資各方股東的背景資源，有望逐步開展移動醫(yī)療、醫(yī)院、健康產(chǎn)品、互聯(lián)網(wǎng)營銷等多個方面的嘗試。在人們對健康日益重視的當(dāng)下，移動醫(yī)療領(lǐng)域蘊藏著巨大潛力，及早布局未來可與公司其它業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同。
合資方背景資源豐富、充滿想象空間。此次設(shè)立的子公司管理團隊中，張守川與熊宇紅兩人將是核心，其中張守川為阿里健康的首席運營官、曾任京東商城副總裁，對電商和移動醫(yī)療領(lǐng)域積累深厚，熊宇紅曾任京東副總裁、創(chuàng)新工場技術(shù)總監(jiān)、拉手網(wǎng)首席科學(xué)家等職，其余合作方中亦有醫(yī)師等，可提供充分的線上、線下醫(yī)療資源。公司此次與電商、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、線下醫(yī)療等多方專業(yè)人士合資，長期來看多種合作模式皆有可能、想象空間巨大。
最早試水互聯(lián)網(wǎng)大健康的企業(yè)之一。在互聯(lián)網(wǎng)大健康的風(fēng)口下，湯臣是最早一批布局的企業(yè)，涉足線上健康管理、移動醫(yī)療、信息化等多個方面，公司戰(zhàn)略全面升級。十二籃”提供健康問診、飲食管理、運動管理等多方面服務(wù)。
此前入股的深圳倍泰，主營人體健康測量網(wǎng)絡(luò)化分析產(chǎn)品等，此次合資成立子公司更是在移動醫(yī)療領(lǐng)域邁進一步，后續(xù)業(yè)務(wù)開展值得期待。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
我們預(yù)計公司2015-2017 年的每股收益分別為0.88、1.10、1.34 元，同時考慮到過往DCF 估值法無法從現(xiàn)金流端反應(yīng)出公司在移動醫(yī)療領(lǐng)域前景的預(yù)期，我們結(jié)合公司歷史P/E（TTM）平均值，給予10%的移動醫(yī)療新業(yè)務(wù)溢價，給予2015 年P(guān)/E58 倍，對應(yīng)目標(biāo)價51.04 元，。
風(fēng)險提示
新產(chǎn)品推進低于預(yù)期，移動醫(yī)療業(yè)務(wù)進展低于預(yù)期
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