>> 海通證券-明泰鋁業(yè)(601677)一季度業(yè)績大增,布局軌交效果初顯-150415
| 上傳日期： |
2015/4/15 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉博，鐘奇，施毅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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點評：
業(yè)績大增主要源于銷量增加，成本降低以及匯兌收益增加。公司業(yè)績大增主要因為：（1）公司通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提升產(chǎn)品毛利率，加大出口產(chǎn)品銷售量等，使得總體銷售量及銷售收入同比增加；（2）公司通過實施有效措施降低生產(chǎn)成本，合理利用資金優(yōu)勢開展銀行理財?shù)葎?chuàng)收業(yè)務(wù)，加之人民幣對美元匯率上升，公司匯兌收益增加等，實現(xiàn)經(jīng)濟效益穩(wěn)步提升。
長期供貨南車，合作深入軌交鋁型材領(lǐng)域。公司已成為鋁加工行業(yè)內(nèi)排名居前的大型鋁材供應(yīng)商，長期為中國南車股份有限公司供貨，公司與中國南車建立了深入的戰(zhàn)略合作，雙方于2014 年4 月合資成立鄭州南車軌道公司（公司持股16.67%）。2014 年11 月，公司非公開發(fā)行股票募集資金投資“年產(chǎn)2 萬噸交通用鋁型材項目”與之進行深度合作。項目建成后，將新增20000 噸/年專用鋁型材產(chǎn)品，形成400 套/年軌道車體大部件產(chǎn)品，將開拓新的產(chǎn)品領(lǐng)域，進一步拓展公司的產(chǎn)品線，使公司在市場競爭中占據(jù)更加有力的競爭地位。
維持公司“買入”投資評級。公司作為鋁加工行業(yè)的骨干企業(yè)之一，依托于現(xiàn)有技術(shù)、研發(fā)及市場方面優(yōu)勢，與中國南車股份有限公司等戰(zhàn)略客戶深入合作，通過增發(fā)項目“年產(chǎn)2 萬噸交通用鋁型材項目”布局軌交鋁型材市場，邁出了轉(zhuǎn)型升級的步伐。公司在建“20 萬噸高精度交通用鋁板帶項目”是原募投項目的升級換代，使得公司加快了向交通專用材料領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的步伐，現(xiàn)已成為公司銷量主要增長點。根據(jù)公司業(yè)績及項目進度，我們預(yù)計公司2015-2016 年EPS 分別為0.56 元和0.77 元，公司六個月目標價22.33 元，對應(yīng)2015 年40 倍PE，維持“買入”投資評級。
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