>> 國泰君安-康恩貝(600572)定增落地，外延拓展有望加快-150416
| 上傳日期： |
2015/4/16 |
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來源： |
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作者： |
胡博新，丁丹 |
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20 億元定增完成，資金到位，公司外延拓展和互聯(lián)網(wǎng)改造有望加快。按照增發(fā)后股本攤薄，下調(diào)2014~16 年EPS 0.56（-0.11）/0.71（-0.14）/0.84(-0.17)元?？紤]到制約公司外延拓展的資金瓶頸解決，互聯(lián)網(wǎng)化改造也有資金支持，參考醫(yī)藥電商類公司平均估值，給予2015 年P(guān)E45X，上調(diào)目標(biāo)價至32 元，維持增持評級。
并表貴州拜特提供業(yè)績增長動力。公司公告業(yè)績快報，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.81億元，增22.84%，利潤總額8.52 億，增53.91%，歸屬于母公司凈利潤5.52 億元，增32.34%。貴州拜特從 5 月起并表，凈利增長25~30%，預(yù)計并表貢獻(xiàn)利潤約1 億元，公司原來自有品種相對平穩(wěn)?？紤]到浙江省招標(biāo)限價壓力，2015 年公司將對二線品種發(fā)掘力度加大，同時外延整合步伐有望加快。
定增落地，布局資金充裕。公司4 月14 日公告非公開發(fā)行完成，公司募集21 億元補(bǔ)充營運(yùn)資金到位。依托資金優(yōu)勢，貴州拜特與珍誠醫(yī)藥剩余股權(quán)問題有望得到解決，并有望加快互聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)，從渠道到入口進(jìn)行完善，搭建完整的移動閉環(huán)。
風(fēng)險提示：自有OTC 品種競爭加劇，銷售增速波動；
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