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我們設(shè)定之目標(biāo)價為人民幣41元，隱含24.6%上漲空間2014年財報顯示產(chǎn)業(yè)下滑環(huán)境中市場份額仍上升：美的2014年財報表現(xiàn)亮眼，營收同比增長17.4%至人民幣1,423.11億元，盈利則同比增長97.5%至人民幣105.02億元。我們預(yù)期美的表現(xiàn)將持續(xù)超越同業(yè)，因其產(chǎn)品線完整，且在白色家電與小型家電市場均處領(lǐng)先地位。
    電子商務(wù)迅速增長：美的2014年電子商務(wù)營收達(dá)人民幣100億元，占2014年營收的7%。我們預(yù)期該業(yè)務(wù)收入將在2015年增長至人民幣160億元。
    預(yù)計2015年增長主力將來自于美的廣泛布局京東與天貓等主要電子商務(wù)平臺以及優(yōu)異的物流處理能力。由于電子商務(wù)的毛利率相對較高，因此預(yù)計在線家電銷售占比增加后，美的的盈利能力將可進(jìn)一步提高。
    搶先布局智慧家庭與工業(yè)4.0領(lǐng)域：在優(yōu)勢產(chǎn)品品項的支持下，美的已推出自家的M-Smart平臺，也和電子商務(wù)龍頭阿里巴巴和小米合作。管理層預(yù)估智能家庭產(chǎn)品將在2014/15/16年分別貢獻(xiàn)總營收的10%/40%/80%。另外得益于之前推動生產(chǎn)線自動化，美的已提高生產(chǎn)力，并降低人力成本。我們預(yù)估其稅后凈利潤率將由2014年的7.4%分別提升至2015/16年的7.9%/8.5%。