>> 廣發(fā)證券-國瓷材料(300285)業(yè)績逐季改善,15年為新一輪增長起點-150421
| 上傳日期： |
2015/4/21 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏 |
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此報告為加密報告 |
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2014 年業(yè)績下滑主要原因是受日元大幅貶值影響，公司MLCC 業(yè)務(wù)采取主動降價策略保持市場份額。同時，為可持續(xù)發(fā)展，公司加大研發(fā)投入力度，研發(fā)費用同比增加124%。
陶瓷墨水：下游市場開拓順利，前景廣闊，二期投產(chǎn)在即陶瓷噴墨打印技術(shù)是第三次陶瓷裝飾技術(shù)革命。國瓷康立泰借助已有的技術(shù)優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢，已成為國內(nèi)陶瓷墨水龍頭，14 年實現(xiàn)銷售收入1.35億，凈利潤2255 萬元；預(yù)計二期500 噸/月產(chǎn)能將在15 年上半年投產(chǎn)。
納米復(fù)合氧化鋯：填補國內(nèi)高端市場空白
納米復(fù)合氧化產(chǎn)品附加值高，市場規(guī)模過百億。目前國內(nèi)高分散性納米級復(fù)合氧化鋯主要依賴進口。公司200 噸/年中試線目前高負(fù)荷生產(chǎn)，預(yù)計15 年上半年將新增700 噸產(chǎn)能，屆時產(chǎn)能瓶頸將得到緩解。
超細(xì)納米氧化鋁：性能優(yōu)越，市場空間巨大
2014 年國瓷鑫美宇氧化鋁系列歸屬上市公司銷量為39.7 噸，實現(xiàn)凈利潤20 萬元。未來，憑借過硬的產(chǎn)品品質(zhì)、貼近服務(wù)、供貨及時等優(yōu)勢，國瓷鑫美宇有望成為國內(nèi)市場的主要供應(yīng)商，實現(xiàn)納米氧化鋁的進口替代。
預(yù)計15-17 年EPS 分別為0.79、1.10、1.42 元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：原材料價格大幅波動；新產(chǎn)品進度大幅低于預(yù)期。
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