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2014 年玉龍雪山進(jìn)山人數(shù)創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到367 萬(wàn)人（我們預(yù)計(jì)今年1 季度的客流增速在7%左右）。
    其中，索道、演藝和甘海子餐飲業(yè)務(wù)客流人數(shù)分別占據(jù)進(jìn)山人數(shù)的92%、64%和15%比例。再綜合考慮公司即將實(shí)施的門票預(yù)約制度，公司演藝和餐飲的客流相對(duì)進(jìn)山人數(shù)還有較大的提升空間。
    新建項(xiàng)目有序推進(jìn)，打造大香格里拉旅游生態(tài)圈發(fā)展格局。公司于2015 年2 月完成皇冠升級(jí)到洲際的掛牌，并在去年9 月實(shí)現(xiàn)古城麗世酒店成功開(kāi)業(yè)運(yùn)營(yíng)。公司在建或即將建設(shè)的項(xiàng)目還包括①奔子欄酒店項(xiàng)目（計(jì)劃2015 年內(nèi)試運(yùn)營(yíng)）、②香巴拉月光城項(xiàng)目（目前處于室內(nèi)設(shè)計(jì)及施工前期準(zhǔn)備工作，主要包括兩部分，文化綜合體項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2016 年7 月建成運(yùn)營(yíng)，酒店項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2017 年10 月建成運(yùn)營(yíng)）和③瀘沽湖綜合開(kāi)發(fā)項(xiàng)目（處于前期的征地和項(xiàng)目落地的工作階段）。公司的酒店投建項(xiàng)目意在全產(chǎn)業(yè)鏈的打造（公司酒店業(yè)務(wù)布局類似敲門磚，從麗江-奔子欄-瀘沽湖-香格里拉，完成公司在大香格里拉核心旅游資源區(qū)域的布局，便于未來(lái)在上述核心景區(qū)布局其他業(yè)務(wù)），有利于完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和豐富產(chǎn)品內(nèi)容，并增加公司的競(jìng)爭(zhēng)力。
    公司未來(lái)發(fā)展計(jì)劃及方向：（1）計(jì)劃自4 月26 日起實(shí)行門票預(yù)約制，以解決索道高峰期游客等待時(shí)間過(guò)長(zhǎng)問(wèn)題；（2）公司有意加強(qiáng)電商領(lǐng)域的發(fā)展。公司在電商領(lǐng)域已經(jīng)做了一些嘗試，通過(guò)淘寶等電商渠道，去年已經(jīng)銷售索道門票超過(guò)2 萬(wàn)張，未來(lái)有望繼續(xù)推進(jìn)；（3）積極尋求優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，拓展大香格里拉旅游生態(tài)圈。公司在年報(bào)中明確提出將關(guān)注和篩選麗江周邊、大理劍川等地的投資機(jī)會(huì)，并積極尋求項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。
    除了在核心旅游資源區(qū)布臵酒店資產(chǎn)，公司亦在昆明、瀘沽湖和西雙版納等地積極做項(xiàng)目調(diào)研和考察尋求優(yōu)質(zhì)資源，以布局大香格里拉環(huán)線。
    投資建議與盈利預(yù)測(cè)：維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2015 和2016 年EPS 分別為0.74 和0.84 元，對(duì)應(yīng)的PE 分別為30 和26 倍，目前估值相對(duì)板塊整體偏低?？春霉镜赜蚝唾Y源優(yōu)勢(shì)及未來(lái)可拓展空間，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）索道安全事故；2）突發(fā)性事件；3）項(xiàng)目進(jìn)度低預(yù)期；4）大規(guī)模折舊攤銷