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    公司公告國瑞藥業(yè)退城進(jìn)園一期擴(kuò)建及增資涉及關(guān)聯(lián)交易。國瑞藥業(yè)2013 年完成“退城進(jìn)園”一期項(xiàng)目，因?yàn)槭袌鲂枨蠹眲≡黾?，需要進(jìn)行擴(kuò)建。新增建設(shè)項(xiàng)目包括凍干車間、綜合制劑廠房和原料車間，項(xiàng)目總投資約3.3 億元。為解決“退城進(jìn)園”一期擴(kuò)建資金問題，國藥控股擬增資33000 萬元，國藥集團(tuán)擬增資10000 萬元，國藥股份放棄本次同比例增資。增資前國藥股份和國藥控股分別持有國瑞藥業(yè)98.31%和1.69%股份；本次增資后國藥股份、國藥控股、國藥集團(tuán)將持有國瑞藥業(yè)61.06%、30.13%、8.81%股份。按照收益法計(jì)算，本次增資后的股權(quán)作價(jià)約折合為15 倍市盈率。本議案還要通過股東大會審議表決。
    公司在精麻及醫(yī)藥商業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)之外，積極拓展新型業(yè)務(wù)模式。
    三月底公司與西安楊森簽署采樂戰(zhàn)略合作協(xié)議。未來五年，國藥股份將全面負(fù)責(zé)采樂產(chǎn)品在全國市場營銷策略制定、渠道管理和推廣工作。
    采樂的品牌與國藥股份的渠道和網(wǎng)絡(luò)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，將更利于發(fā)揮雙方優(yōu)勢。
    投資建議：，公司是醫(yī)藥行業(yè)國企混合所有制改革的標(biāo)的之一。精麻藥物行業(yè)進(jìn)入門檻極高，且需求剛性強(qiáng)，不受招標(biāo)影響。在藥物招標(biāo)政策趨于嚴(yán)格的大背景之下，公司作為精麻藥物龍頭企業(yè)的投資價(jià)值凸顯。公司在各種新型業(yè)務(wù)領(lǐng)域都有所布局，長期穩(wěn)健發(fā)展動(dòng)力充沛。
    我們預(yù)測公司2015、2016、2017 年EPS 分別為1.22 元、1.48 元、1.80元，目前股價(jià)對應(yīng)PE 分別為32.27 倍、26.57 倍和21.83 倍。維持增持評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，國家對精麻藥品管理政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)