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2）高需求增長(zhǎng)帶來供需結(jié)構(gòu)改善。公司一季度整體、國(guó)內(nèi)、國(guó)際、地區(qū)航線全部實(shí)現(xiàn)正供需差（需求-供給），即：需求（PRK）增速超過供給（ASK）增速。供需差分別為1.64、0.41、6.8 及0.51 個(gè)百分點(diǎn)。3 月份該項(xiàng)數(shù)據(jù)分別為6.58、6.47、8.68及-8.2 個(gè)百分點(diǎn)，地區(qū)航線受到赴香港地區(qū)旅游人數(shù)下降影響。
    南航最有機(jī)會(huì)成為“一帶一路”沿線國(guó)家的主要航空承運(yùn)人！沿線國(guó)家之間的溝通與交流，民航需要承擔(dān)空中橋梁的重要作用。1）央視新聞宣傳以公司為典型。央視《朝聞天下》節(jié)目專題片《民航客貨齊飛，讓“一帶一路”動(dòng)起來》中，以南航廣州-阿姆斯特丹CZ307航班為例，150 名國(guó)際旅客占全機(jī)艙四分之三，其中“一帶一路”沿線國(guó)家旅客占60%，而商務(wù)客占相當(dāng)多的比例。南航09 年起推進(jìn)“廣州之路”國(guó)際化轉(zhuǎn)型道路，目前形成“一點(diǎn)連三洲”的特征（即廣州一點(diǎn)，連接歐洲、亞洲及澳洲）。2014 年來廣州中轉(zhuǎn)旅客190萬人次，是09 年的4.4 倍。2）“一帶一路”沿線承運(yùn)人數(shù)顯著增長(zhǎng)。我們從南航集團(tuán)網(wǎng)站中得知，“2014 年，南航“一帶一路”相關(guān)航線承運(yùn)人數(shù)近450 萬，同比增長(zhǎng)15.1%；2015 年1-2 月，相關(guān)航線承運(yùn)人數(shù)超過90 萬，同比增長(zhǎng)26.4%?！?nbsp;目前我國(guó)與“一帶一路”沿線54 個(gè)國(guó)家簽訂雙邊運(yùn)輸協(xié)議，實(shí)現(xiàn)通航國(guó)家35 個(gè)。隨著亞投行成立運(yùn)營(yíng)，商務(wù)往來將更加頻繁，公司會(huì)顯著受益。3）從主要基地分析，廣州機(jī)場(chǎng)要打造為國(guó)際級(jí)樞紐機(jī)場(chǎng)，福建與新疆則是“一帶一路”的重要節(jié)點(diǎn)，公司作為廣州及烏魯木齊最大的基地航空，公司控股子公司廈航作為福建航空發(fā)展的主力軍，南航最有機(jī)會(huì)成為一帶一路沿海國(guó)家的主要航空承運(yùn)人。
    維持2015-17 年盈利預(yù)測(cè)，強(qiáng)調(diào)“增持”評(píng)級(jí)。1）以原油價(jià)格60 美金計(jì)，2015-17 年EPS 為0.68、0.80 元及0.95 元，對(duì)應(yīng)PE15.9、13.5 及11.4 倍；若以75 美金計(jì)算， 2015-17年EPS 為0.38、0.47 元及0.6 元，對(duì)應(yīng)28.4、23.0 及18.0 倍PE；2）重申航空行業(yè)“供需改善、油價(jià)減負(fù)、改革提速”的投資邏輯，看好公司持續(xù)受益出境游，“一帶一路”，以及未來央企改革的推進(jìn)，強(qiáng)調(diào)“增持”評(píng)級(jí)。