>> 招商證券-東富龍(300171)業(yè)績增速提升,經(jīng)營進取,看好公司成長-150426
| 上傳日期： |
2015/4/27 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
徐列海，李珊珊，張同 |
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4 季度取得高新技術(shù)資質(zhì)，所得稅率統(tǒng)一調(diào)整，單季度利潤大幅增長接近100%；擬每10 股轉(zhuǎn)增10 股、派現(xiàn)5 元。
14 年分產(chǎn)品來看：凍干機、凍干系統(tǒng)及其他制藥裝備實現(xiàn)收入3.1 億元、6.4億元和1.4 億元，同比分別增長42%、23%和79%，其中凍干產(chǎn)品毛利率穩(wěn)步提升；國內(nèi)、外市場實現(xiàn)收入11.5 億元和1 億元，分別增長25%和5%；15 年Q 1 凈利潤略超預(yù)期：1 季度分別實現(xiàn)收入、凈利潤3.9 億元和1 億元，同比分別增長30%和48.5%，實現(xiàn)EPS 0.32 元，接近20~50%的盈利預(yù)測區(qū)間上端；由于14 年Q1 未取得高新企業(yè)資質(zhì)，所得稅率暫按25%計提，15年稅率同比大幅下降8.6 個百分點，扣除稅率因素影響，凈利潤同比增長約35%，利潤增速顯著提升；利潤增速的提升主要是由于收入增速提升；擬使用超募資金5 億元設(shè)立東富龍醫(yī)療，完善醫(yī)療器械和精準(zhǔn)醫(yī)療布局：醫(yī)療器械方面將投入3 億元，用于已投資的典范醫(yī)療、建中醫(yī)療股權(quán)的基礎(chǔ)上，會繼續(xù)尋找合適的項目進行控股、參股投資，快速形成醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)群；醫(yī)療技術(shù)方面將投入2 億元，圍繞精準(zhǔn)醫(yī)療，主要投向基因測序與大數(shù)據(jù)分析、分子診斷技術(shù)與平臺以及免疫細胞治療技術(shù)產(chǎn)品與服務(wù)3 個方向；公司預(yù)計到2020 年，這兩個產(chǎn)業(yè)將形成10 億元收入、1 億凈利潤；
發(fā)力制藥工業(yè)4.0：擬將東富龍信息更名為東富龍智能，并增資9000 萬元，聚焦于制藥裝備的自動化、信息化、智能化發(fā)展趨勢的研究和開發(fā)，打造制藥工業(yè)4.0 智慧工廠，真正做到自動化和信息化的高度融合；
業(yè)績預(yù)測及投資評級：預(yù)計15~17 年凈利潤同比分別增長32%、27%和25%，EPS 1.4 元、1.78 元和2.21 元；公司機制到位，賬上現(xiàn)金充沛，后續(xù)有外延并購預(yù)期；同時積極推進制藥裝備、工程升級，引領(lǐng)中國制藥裝備工業(yè)4.0，維持 “強烈推薦-A”評級；
風(fēng)險提示：外延并購后的內(nèi)部整合。
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