>> 廣發(fā)證券-聯(lián)化科技(002250)業(yè)績增速開始提升,向配方活性物質(zhì)供應(yīng)商邁進-150424
| 上傳日期： |
2015/4/29 |
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| 451KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王劍雨，郭敏 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2015 年H1 經(jīng)營業(yè)績預(yù)計
2015 年H1 公司預(yù)計實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤2.89 億-3.37億元，同比增長20%-40%。業(yè)績增長主要源于兩個方面：（1）受益于市場開拓，公司主要產(chǎn)品銷售保持穩(wěn)定增長，繼續(xù)保持了良好的發(fā)展勢頭；（2）公司通過不斷加強研發(fā)創(chuàng)新與工藝改進，提升供應(yīng)鏈的各環(huán)節(jié)管理水平，努力降低相關(guān)成本費用。
醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)、精細與功能化學品業(yè)務(wù)逐步推進
醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)逐步推進，未來有望復制農(nóng)藥中間體業(yè)務(wù)成長路徑。
（1）項目進度。臺州聯(lián)化增發(fā)募投項目“年產(chǎn)300 噸淳尼胺、300 噸氟唑菌酸、200 噸環(huán)丙嘧啶酸項目”2014 年已經(jīng)建成投產(chǎn)，公司未來將加快完成高標準GMP 多功能車間建設(shè)，以支持公司未來醫(yī)藥原料藥和高級中間體業(yè)務(wù)的長期發(fā)展，并加快推進格雷類和抗丙肝系列藥物中間體項目進度。
（2）研發(fā)投入。公司目前在GMP 和非GMP 方面已形成上百個項目儲備，涵蓋醫(yī)藥原料中間體到原料藥各種類別。公司繼續(xù)按照以定制服務(wù)為主，發(fā)展與客戶非競爭仿制藥為輔的思路拓展醫(yī)藥業(yè)務(wù)。(3)加大市場開拓力度，強化2+2+1 客戶戰(zhàn)略。
精細與功能化學品業(yè)務(wù)促進公司定位調(diào)整，配方活性物質(zhì)供應(yīng)商崛起。（1）研發(fā)投入。加強對公司現(xiàn)有合成技術(shù)和產(chǎn)品資源的投入，以公司產(chǎn)品戰(zhàn)略為導向，建立產(chǎn)品應(yīng)用開發(fā)團隊，深入發(fā)掘技術(shù)發(fā)展和產(chǎn)品發(fā)展機會，與更多的客戶建立合作關(guān)系，為客戶提供堅實的技術(shù)支持。（2）市場開拓。公司結(jié)合自身的氨氧化、光氣化和氟化等核心技術(shù)優(yōu)勢，實現(xiàn)短中期從單純的化學中間體制造商向配方活性物質(zhì)供應(yīng)商邁進的目標，遠期目標則是成為所選細分領(lǐng)域的解決方案提供商。
期待海外并購項目
圍繞農(nóng)藥中間體、醫(yī)藥中間體、精細與功能化學品三大業(yè)務(wù)模塊的子戰(zhàn)略，公司在不斷夯實內(nèi)部管理的基礎(chǔ)上，將在全球范圍內(nèi)尋找并購機會。
通過公司內(nèi)涵式增長與外延式并購，實現(xiàn)公司跨越式發(fā)展。
盈利預(yù)測與投資建議
我們預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.84 元、1.07 元和1.38 元。
考慮到公司競爭優(yōu)勢突出，醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)有望復制農(nóng)藥中間體業(yè)務(wù)成長路徑，未來進軍創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，精細與功能化學品業(yè)務(wù)逐步推進，業(yè)績確定性強等原因，維持“買入”評級。
風險提示
1、安全生產(chǎn)風險；2、項目建設(shè)進度低于預(yù)期。
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