久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

盡管公司2015年一季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期，但從絕對(duì)數(shù)值上而言與預(yù)期相差約500 萬(wàn)元，這對(duì)于制造業(yè)公司而言屬于正常波動(dòng)，遭遇某一訂單取消或延后都有可能引發(fā)上述結(jié)果，我們認(rèn)為這并不改變公司中長(zhǎng)期增長(zhǎng)的趨勢(shì)。短期而言，家電市場(chǎng)需求出現(xiàn)一定程度的不景氣導(dǎo)致訂單延后也是客觀存在的。從其他指標(biāo)來(lái)看，公司2015 年一季度毛利率同比上升0.23 個(gè)百分點(diǎn)至30.61%（環(huán)比上升0.1 個(gè)百分點(diǎn)），銷售期間費(fèi)用率19.4%基本與去年同期持平，顯示公司新產(chǎn)品投放帶來(lái)盈利能力增強(qiáng)（預(yù)估一季度新產(chǎn)品收入達(dá)到7000 萬(wàn)元）且不存在強(qiáng)壓費(fèi)用換來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)（具有持續(xù)性）。另外，2015 年一季度公司支付職工現(xiàn)金同比增長(zhǎng)50%至7100 萬(wàn)元，從側(cè)面反應(yīng)公司的經(jīng)營(yíng)情況良好且具有持續(xù)性。
    新產(chǎn)品投放和外延式收購(gòu)雙輪驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)！公司2014 年VVT 等新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)1.9 億元銷售收入，同比增長(zhǎng)110%；我們預(yù)計(jì)2015 年VVT/VCT 國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程進(jìn)一步加快，同時(shí)2015年變量泵升級(jí)（產(chǎn)品單價(jià)10 元/套上升至70 元/套）將保障后續(xù)新產(chǎn)品收入高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2015 年新產(chǎn)品收入至3.31 億元（75%增速）。另一方面，公司2014 年12 月完成科達(dá)磁電收購(gòu)，涉足粉末磁性材料領(lǐng)域，擴(kuò)產(chǎn)后預(yù)計(jì)2015 年將貢獻(xiàn)2500 萬(wàn)左右凈利潤(rùn)（60%權(quán)益折合EPS 月0.04 元），外延增長(zhǎng)的同時(shí)也有助于公司估值的提升。
    維持盈利預(yù)測(cè)，維持買入評(píng)級(jí)，建議逢低積極介入！經(jīng)過(guò)審慎分析，我們認(rèn)為公司一季度業(yè)績(jī)屬于正常波動(dòng)，全年而言我們?nèi)匀豢春霉镜某砷L(zhǎng)性！我們認(rèn)為公司新產(chǎn)品包括變量泵、真空泵、家電新型節(jié)能產(chǎn)品升級(jí)等的投放仍將加速，未來(lái)公司高增長(zhǎng)的模式依舊清晰！我們維持公司2015-2017 年EPS0.57/0.93/1.22 元的預(yù)測(cè)，建議逢低可積極介入。