>> 安信證券-華數(shù)傳媒(000156)互聯(lián)網(wǎng)基因持續(xù)提升,提示關(guān)注與阿里云戰(zhàn)略合作事宜-150429
| 上傳日期： |
2015/5/4 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
文浩，許彬 |
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■阿里攜65 億巨資戰(zhàn)略入股，公司互聯(lián)網(wǎng)基因提升，用戶價值即將迎來重估。公司非公開發(fā)行股票申請已獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)，公司將引入阿里65 億元資金，15.15 億元用戶建設(shè)媒資內(nèi)容；11.1 億用于“華數(shù)TV”互聯(lián)網(wǎng)電視全國拓展；39 億元用于補充流動資金，用途之一明確提出收購網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。在獲得布局內(nèi)容資金和背靠數(shù)字娛樂資源豐富的阿里之后，互聯(lián)網(wǎng)電視的拓展和未來收購網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)都有助于增加華數(shù)用戶規(guī)模，提升單用戶價值。
■云計算業(yè)務(wù)盈利能力和前景日趨明朗，近期亞馬遜、微軟兩家公司股價大漲，也為國內(nèi)市場有所指引。前期公告與阿里云進行深度合作，華數(shù)將與阿里共同探索面向互聯(lián)網(wǎng)以及廣電行業(yè)的云視頻解決方案，并將這一商業(yè)模式異地復(fù)制，未來市場空間值得期待；同時，我們判斷公司后續(xù)與阿里在內(nèi)容端和家庭互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)構(gòu)建方面應(yīng)該有深度合作。
■投資建議：我們參考行業(yè)可比公司平均4249 元的單用戶價值。保守按照人均4000 元、華數(shù)未來擁有2500 萬用戶計算，公司目標(biāo)市值1000 億元。維持買入-A 的投資評級，考慮阿里入股2.87 億的股本增厚，6 個月目標(biāo)價69.74 元。
■風(fēng)險提示：異地擴張進度低于預(yù)期；互聯(lián)網(wǎng)電視拓展不達預(yù)期
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