>> 中信證券-華宇軟件（300271）重大事項點評-食品安全、自主可控再傳喜報-150504
| 上傳日期： |
2015/5/4 |
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買入 |
作者： |
陽嘉嘉 |
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（1）此次交易前，公司已經(jīng)持有華宇金信51%的股權(quán)，交易完成后華宇金信將成為公司的全資子公司；有助于公司繼續(xù)加大對食安行業(yè)的推進力度、增強食安業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展能力及盈利水平；（2）從華宇金信的業(yè)績承諾來看，2015-17 年的歸屬母公司股東的凈利潤分別不低于3000 萬元、3600 萬元、4320 萬元，三年CAGR 為20%；我們認(rèn)為，受益于食品安全行業(yè)的加速發(fā)展，華宇金信2014 年收入同比增長123.6%；高速增長的趨勢已經(jīng)非常明確，未來三年達到甚至超過業(yè)績承諾將是大概率事件。
配套資金募集由公司及萬戶網(wǎng)絡(luò)高管全額認(rèn)購，彰顯對華宇金信未來發(fā)展的信心。（1）本次交易公司擬募集配套資金總額不超過 9,008 萬元，向錢貴昱、朱相宇、郭楠、王琰、郭穎五人定向增發(fā)320 萬股；其中錢貴昱為北京萬戶網(wǎng)絡(luò)實際控制人之一，朱相宇、郭楠、王琰、郭穎為華宇軟件高管及核心骨干；（2）本次募集配套資金發(fā)行的股份自上市之日起36 個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓，包括但不限于通過證券市場公開或協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓，也不由上市公司回購；（3）配套資金募集由公司及萬戶網(wǎng)絡(luò)高管全額認(rèn)購，彰顯了對華宇金信高速發(fā)展的信心。
食品安全信息化迎來重大行業(yè)機遇。（1）打造“舌尖上的安全”與民生息息相關(guān)，然而食品安全事故仍不絕于耳；（2）2009 年《中華人民共和國食品安全法》正式施行以來，政府開始加大對食品安全的重視力度；2013 年國務(wù)院完成對國家食品藥品監(jiān)督管理部門的機構(gòu)整合；2015 年4 月24 日“史上最嚴(yán)”《新食品安全法》獲人大常委會表決通過，“亂世重典”模式有望于2015 年10 月1 日正式開啟；（3）食品安全信息化的市場需求已經(jīng)加速擴張，食品追溯、檢測、監(jiān)管等細分領(lǐng)域?qū)⒂瓉碇卮蟮男袠I(yè)機遇。
華宇金信致力于成為“智慧食安”和“數(shù)字工商”領(lǐng)域的解決方案專家。（1）華宇金信擁有食品藥品安全類、工商行政管理類和通用類三條產(chǎn)品線、數(shù)十項產(chǎn)品，專注于食品藥品安全保障和工商行政管理領(lǐng)域的信息化建設(shè)與服務(wù)。（2）“智慧食安”領(lǐng)域的產(chǎn)品和服務(wù)包括：城市立體化食品安全保障體系、食品藥品監(jiān)管一體化建設(shè)、基層政府食品安全社會化管理、企業(yè)追溯、食品安全云服務(wù)等解決方案；（3）“數(shù)字工商”領(lǐng)域的產(chǎn)品和服務(wù)包括：新一代工商行政管理、網(wǎng)絡(luò)商品交易及服務(wù)行為管理、企業(yè)信用信息管理等解決方案；（4）華宇金信先后承擔(dān)了北京奧運會及深圳大運會食品安全保障系統(tǒng)、北京市企業(yè)信用信息網(wǎng)系統(tǒng)等多項食藥、工商行業(yè)大型信息化建設(shè)項目；2014 年以來，華宇金信全面部署各級食藥監(jiān)局信息化市場，在一二三線城市全面開花；成為華宇軟件的全資子公司后，料將憑借母公司的技術(shù)、品牌及市場優(yōu)勢，加快在“智慧食安”及“數(shù)字工商”領(lǐng)域的高速增長。
收購萬戶網(wǎng)絡(luò)，完善自主可控領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局
應(yīng)用系統(tǒng)的自主可控將催生巨大市場。信息安全關(guān)系到國家的長治久安，自主可控迫在眉睫；自“棱鏡門事件”以來，信息安全已經(jīng)上升到國家安全的戰(zhàn)略高度，建立自主安全可控的信息產(chǎn)業(yè)體系勢在必行。目前，自主安全可控領(lǐng)域仍主要集中在操作系統(tǒng)、服務(wù)器、數(shù)據(jù)庫等基礎(chǔ)軟硬件層面，而原有的上層應(yīng)用系統(tǒng)仍大量構(gòu)建在國外基礎(chǔ)軟硬件基礎(chǔ)上，上層應(yīng)用系統(tǒng)的自主可控將催生更大規(guī)模的市場。
公司不斷強化自主可控領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。公司憑借自身技術(shù)體系的積累及對電子政務(wù)需求的理解，不斷加強自主可控領(lǐng)域的研發(fā)投入；已經(jīng)推出了應(yīng)用服務(wù)中間件、數(shù)據(jù)庫平臺、數(shù)據(jù)交換中間件、數(shù)據(jù)分析中間件等自主可控產(chǎn)品；平臺產(chǎn)品及部分主要政企業(yè)務(wù)應(yīng)用，已經(jīng)實現(xiàn)對國產(chǎn)服務(wù)器、國產(chǎn)基礎(chǔ)軟件的支持。
萬戶網(wǎng)絡(luò)是國產(chǎn)協(xié)同辦公軟件市場的領(lǐng)軍企業(yè)。（1）萬戶網(wǎng)絡(luò)是國內(nèi)最早開展協(xié)同辦公研發(fā)的企業(yè)之一，核心產(chǎn)品包括協(xié)同辦公基礎(chǔ)產(chǎn)品體系ezOFFICE 協(xié)同管理平臺，在此平臺基礎(chǔ)上可以自主開發(fā)靈活的擴展模塊，例如企業(yè)門戶、工作流平臺、數(shù)據(jù)交換、財務(wù)管理、用戶管理、項目管理等，以及基于行業(yè)需求研發(fā)的萬戶醫(yī)療、萬戶政務(wù)管理平臺；結(jié)合移動互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)推出的evo 移動辦公平臺、evo 微信企業(yè)號辦公平臺；并且率先實現(xiàn)了國產(chǎn)化平臺的全面支持；（2）萬戶網(wǎng)絡(luò)十幾年專注于協(xié)同辦公軟件領(lǐng)域，在政府、醫(yī)療、能源、金融、食品、教育等行業(yè)積累了數(shù)千家客戶；在國內(nèi)協(xié)同辦公市場處于領(lǐng)先地位。
全資收購萬戶網(wǎng)絡(luò)，將進一步加強主營業(yè)務(wù)的自主可控優(yōu)勢。（1）協(xié)同辦公軟件是政企客戶信息化應(yīng)用的基本需求，是重要的細分市場，將成為未來自主可控領(lǐng)域應(yīng)用市場中的必爭之地。（2）此次收購萬戶網(wǎng)絡(luò)，將對公司未來業(yè)務(wù)和市場的整合具有重要意義；將有助于公司整合雙方的市場與技術(shù)資源，進一步推廣
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