>> 安信證券-華數(shù)傳媒(000156)馬云正式入股華數(shù),提升互聯(lián)網(wǎng)基因下的全面合作正...-150508
| 上傳日期： |
2015/5/8 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
文浩，許彬 |
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杭州云溪投資股東結(jié)構(gòu)包括普通合伙人云煌投資、史玉柱，以及有限合伙人謝世煌，而云煌投資由馬云控股。
■云溪投資正式入股華數(shù)傳媒，兩家公司的后續(xù)合作不乏亮點。除阿里云等核心業(yè)務(wù)與華數(shù)的協(xié)同效應(yīng)外，我們以牌照+內(nèi)容+媒體云解決方案帶動的區(qū)域擴張充滿期待；非公開發(fā)行65.36 億資金到賬，后續(xù)用途合理。15.15 億元建設(shè)媒資內(nèi)容中心，稀缺內(nèi)容是提升用戶粘性的核心；11.1 億用于“華數(shù)TV”互聯(lián)網(wǎng)電視的全國拓展，牌照結(jié)合終端進行跨區(qū)域拓展；39 億補充流動資金，用途之一明確提出收購其他網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)。
■公司前期公告全資子公司華數(shù)傳媒網(wǎng)絡(luò)有限公司與阿里云簽署了《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，華數(shù)傳媒與阿里云通過技術(shù)與資源結(jié)合，建立戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，依托華數(shù)傳媒在互聯(lián)網(wǎng)及廣電行業(yè)的多年積累，共同探索基于阿里云計算，面向互聯(lián)網(wǎng)及廣電行業(yè)的云視頻解決方案。
以安全、高性能、低成本、高可擴展性的全新方案，共同推動互聯(lián)網(wǎng)視頻及廣電行業(yè)的發(fā)展，開拓云視頻廣闊的市場機會。
■投資建議：云溪投資正式入股華數(shù)，帶來的資金在內(nèi)容建設(shè)、互聯(lián)網(wǎng)電視拓展和有線網(wǎng)絡(luò)區(qū)域擴張均有幫助。更重要的是，提升互聯(lián)網(wǎng)基因的華數(shù)在和阿里的全面合作下，家庭娛樂的深入挖掘?qū)佑脩魞r值重估。我們參考行業(yè)可比公司平均4249 元的單用戶價值，保守按照人均4000 元、華數(shù)未來擁有2500 萬用戶計算，公司目標市值1000 億元，考慮阿里入股2.87 億股本增厚，6 個月目標價69.74 元。
■風險提示：異地擴張進度低于預(yù)期；互聯(lián)網(wǎng)電視拓展不達預(yù)期
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