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>> 安信證券-南京新百(600682)投資安康通,集團(tuán)醫(yī)療養(yǎng)老資產(chǎn)證券化揚(yáng)帆起航-150512
上傳日期:   2015/5/14 大?。?/td>   359KB
格式:   pdf  共5頁(yè) 來(lái)源:   
評(píng)級(jí):   買(mǎi)入 作者:   劉章明
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本次收購(gòu)?fù)瓿珊?,安康通控股股東金鵬集團(tuán)(三胞集團(tuán)全資子公司)持有安康通65.75%股權(quán),新百香港為第二大股東持有20%,Happiness Strength Limited(管理層持股)購(gòu)買(mǎi)后持有14.25%。
    ■醫(yī)療養(yǎng)老布局穩(wěn)健,雙主業(yè)光芒初現(xiàn)。公司定位于現(xiàn)代百貨+醫(yī)療養(yǎng)老雙主業(yè)?,F(xiàn)代百貨方面,通過(guò)收購(gòu)HOF 實(shí)現(xiàn)向百貨3.0 時(shí)代轉(zhuǎn)型,公司致力于通過(guò)發(fā)展O2O、完善供應(yīng)鏈(買(mǎi)手制和自有品牌)、豐富和營(yíng)造現(xiàn)代消費(fèi)場(chǎng)景三個(gè)維度出發(fā),大力融合線(xiàn)上和線(xiàn)下相,將服務(wù)提升至極致,構(gòu)建現(xiàn)代百貨大平臺(tái)。養(yǎng)老領(lǐng)域,除本次收購(gòu)的安康通外,集團(tuán)旗下還擁有以色列最大的居家養(yǎng)老企業(yè)Natali。醫(yī)療領(lǐng)域,集團(tuán)旗下?lián)碛薪K省人民醫(yī)院徐州分院,共有1400 余張床位(17年新分院開(kāi)業(yè)將增加1500 余張床位),徐州醫(yī)院將成為公司發(fā)展養(yǎng)老業(yè)務(wù)的重要后臺(tái)資源。此外,不排除通過(guò)并購(gòu)獲取更多的醫(yī)院資產(chǎn)。
    ■維持盈利預(yù)測(cè),維持買(mǎi)入-A 評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司15-17 年EPS 分別為1.69 元、2.12 元、2.77 元,對(duì)應(yīng)PE 分別為35 倍、28 倍、22 倍,維持買(mǎi)入-A 評(píng)級(jí)。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示:雙主業(yè)拓展進(jìn)程不達(dá)預(yù)期
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