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    收購(gòu)醫(yī)院潔凈用房整體解決方案專家久信醫(yī)療，壯大智慧醫(yī)療業(yè)務(wù)。久信醫(yī)療核心產(chǎn)品為潔凈手術(shù)室及數(shù)字化手術(shù)室，深耕醫(yī)療凈化領(lǐng)域二十年，居行業(yè)領(lǐng)先地位。圍繞核心產(chǎn)品提供醫(yī)療潔凈用房、數(shù)字化手術(shù)平臺(tái)、手術(shù)臨床信息化軟件等整體解決方案。目前為全國(guó)330 多家醫(yī)院建設(shè)了4000 多間潔凈手術(shù)室和重癥監(jiān)護(hù)室，其中70%以上為三甲醫(yī)院，搶占高端客戶資源，品牌效應(yīng)明顯。
    另外，久信醫(yī)療還積極向外科手術(shù)麻醉、ICU 重癥監(jiān)護(hù)等其他醫(yī)院臨床信息系統(tǒng)延伸，不斷擴(kuò)展新業(yè)務(wù)。久信醫(yī)療2014 年收入4億元，歸母凈利潤(rùn)3756 萬元。收入構(gòu)成中手術(shù)室等潔凈用房占比83%，數(shù)字化手術(shù)室占比11%，醫(yī)療物流系統(tǒng)解決方案占比3%。久信醫(yī)療2015-2017 年業(yè)績(jī)承諾分別不低于6000 萬元、7200 萬元、8640 萬元。
    國(guó)內(nèi)領(lǐng)先智慧城市服務(wù)商，參與編制智慧城市國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，技術(shù)領(lǐng)先。公司形成了深耕智慧建筑、智慧交通、智慧醫(yī)療的三大智慧城市業(yè)務(wù)布局，公司一直致力于完善智慧醫(yī)療產(chǎn)業(yè)鏈，建立了顯著的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
    傳統(tǒng)業(yè)務(wù)基本面良好，利率水平在可比公司中排名第一。2010-2014 年期間主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和歸母公司凈利潤(rùn)幾乎都翻了兩番，年均增長(zhǎng)率分別為27%和30%，高于同類可比公司，毛利率和凈利率在可比公司中排名第一。公司盈利能力突出，且估值低于行業(yè)平均水平，未來成長(zhǎng)空間較大。隨著智慧城市建設(shè)浪潮到來，公司將充分享受行業(yè)高速增長(zhǎng)帶來的紅利，迎來跨越式增長(zhǎng)。
    公司與久信醫(yī)療具有較好協(xié)同效應(yīng)。達(dá)實(shí)智能和久信醫(yī)療同處于智慧城市的不同細(xì)分領(lǐng)域，共同擁有醫(yī)院客戶，雙方各自在區(qū)域市場(chǎng)、業(yè)務(wù)模式、客戶構(gòu)成等方面具有各自優(yōu)勢(shì)。本次交易完成后，雙方現(xiàn)有業(yè)務(wù)具有較好的協(xié)同效應(yīng)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司2015-2017 年EPS 分別為0.32 元、0.52 元、0.67 元，對(duì)應(yīng)市盈率為97 倍、59 倍、46倍?？紤]到我國(guó)醫(yī)療信息化產(chǎn)業(yè)爆發(fā)的背景，久信醫(yī)療將會(huì)得到快速發(fā)展壯大，且公司業(yè)績(jī)良好但估值明顯低于可比公司，具有巨大的增長(zhǎng)空間，首次覆蓋給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示。收購(gòu)進(jìn)展或不及慢于預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或加劇。