>> 群益證券-新華百貨(600785)定增計劃公布,控股股東大比例認(rèn)購-150526
| 上傳日期： |
2015/5/26 |
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買入 |
作者： |
張露 |
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定向增發(fā)計劃：公司今日公布定向增發(fā)方案，非公開發(fā)行股票的數(shù)量不超過5663 萬股，發(fā)行價格17.66 元，募集資金總額10 億元，3.35 億用于新設(shè)10 家門店項目，3.75 億用于東門廣場項目，2.9 億用于補充流動資金。其中公司控股股東物美控股認(rèn)購5103 萬股，出資9 億元，增發(fā)完成后持股比例由之前29.27%的提高到39.59%。上海寶銀和上海兆贏各認(rèn)購280 萬股，各出資4945 萬元。
增發(fā)分析：由于所處行業(yè)及自身業(yè)績持續(xù)下滑，公司股價經(jīng)歷長時間調(diào)整，已處于較低位置，目前市值僅在50 億元左右，公司旗下?lián)碛休^多的商業(yè)物業(yè)資產(chǎn)，資產(chǎn)價值明顯。今年2 月起，同一控股人的上海寶銀和上海兆贏在二級市場上連續(xù)買入公司股票，二者合計持有總股本的10%，成為第二大股東。此次的增發(fā)計劃，一定程度上是為了應(yīng)對二級市場上的舉牌行為，顯示控股股東物美控股集團出對維持控股地位的愿望。
公司經(jīng)營：2014 年及2015 年1 季度，公司分別實現(xiàn)營業(yè)營收68.2 和21.4億元，YOY 分別增長3.22%和9.56%，凈利潤1.92 和0.8 億元，YOY 分別下降4.79%和28.82%，截止1 季度末公司累計開設(shè)各類門店236 家。受到實體零售行業(yè)整體不振影響，及新店培育壓力，公司利潤自2012 年起連續(xù)出現(xiàn)下降。
潛在因素：公司控股股東物美控股集團，集團旗下?lián)碛写筚u場、生活超市、便利商店、百貨公司等各類店鋪700 余家，年銷售額超過300 億元，還擁有港股上市平臺物美商業(yè)（1025.HK）。2008 年7 月新華百貨曾謀劃向其控股股東非公開發(fā)行，收購其主要商業(yè)零售業(yè)務(wù)，但由于市場波動過大未能完成，未來仍有繼續(xù)注入的預(yù)期。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司主營業(yè)務(wù)利潤在消費整體未見明顯好轉(zhuǎn)情況下，維持平穩(wěn)或小幅波動，定增資金將在一定程度上緩解公司的財務(wù)壓力，提升公司業(yè)績。預(yù)計2015 和2016 年公司凈利潤分別為1.75 和2.04 億元，YOY 下降8.83%和增長16.6%。預(yù)計增發(fā)在年內(nèi)完成，攤薄后的EPS 分別為0.619 和0.722 元，目前股價對應(yīng)的PE 為35.5 和30.5 倍。考慮控股股東大額認(rèn)購定增股份，且未來存在資產(chǎn)注入預(yù)期，給予買入建議。
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