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我們維持2015/16 年EPS 0.22、0.36 元盈利預(yù)測(cè)，考慮電商代運(yùn)營(yíng)新業(yè)務(wù)開(kāi)展（15 年目標(biāo)5 億）；與齊家網(wǎng)合作6 月開(kāi)幕，整合行業(yè)開(kāi)始。
    上調(diào)目標(biāo)價(jià)至28 元（對(duì)標(biāo)建筑觸網(wǎng)及轉(zhuǎn)型平均PE 127 倍），維持增持。
    海鷗旗下齊海電商公司設(shè)立完畢，已正式開(kāi)展代運(yùn)營(yíng)服務(wù)。齊海電商團(tuán)隊(duì)建設(shè)完畢，5 月后正式開(kāi)展業(yè)務(wù)，我們預(yù)計(jì)公司在品牌簽署端處于高速增長(zhǎng)階段?！爸圃?營(yíng)銷(xiāo)”的布局已在衛(wèi)浴陶瓷領(lǐng)域產(chǎn)生了重要的影響力。
    目前團(tuán)隊(duì)簽署的部分品牌已經(jīng)在天貓、齊家、京東、亞馬遜等渠道銷(xiāo)售。
    齊家網(wǎng)“整體家裝平臺(tái)”6 月1 日上線，齊海電商供應(yīng)衛(wèi)浴主材系列。齊家網(wǎng)投資10 億深度整合家裝產(chǎn)業(yè)， 1 億裝修質(zhì)保金存入平安銀行，預(yù)計(jì)首批預(yù)約300 家客戶(hù)已在一天內(nèi)搶購(gòu)?fù)戤叀Ｕw家裝平臺(tái)中傾力打造人氣主材包，而衛(wèi)浴類(lèi)全來(lái)自于齊海電商供應(yīng)，首批衛(wèi)浴品牌包括貝朗、安住等。隨著“整體家裝平臺(tái)”放量，齊海在衛(wèi)浴端代運(yùn)營(yíng)發(fā)展獲得強(qiáng)力支持。
    “最強(qiáng)生產(chǎn)+最強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)”，整合衛(wèi)浴領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈拉開(kāi)大幕。與齊家交叉持股，電商網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)略使海鷗成為唯一貫穿“生產(chǎn)—營(yíng)銷(xiāo)”衛(wèi)浴企業(yè)，改變我國(guó)衛(wèi)浴產(chǎn)業(yè)價(jià)值長(zhǎng)期“橄欖球”結(jié)構(gòu)，公司對(duì)行業(yè)的深度整合已經(jīng)開(kāi)始。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：電商代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展初期不順暢，團(tuán)隊(duì)融合時(shí)間周期長(zhǎng)等