>> 安信證券-天地科技(600582)煤炭清潔利用有效整合,期待深化國企改革-150613
| 上傳日期： |
2015/6/15 |
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來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
鄒潤芳 |
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上海分公司2014年收入6.24 億元，凈利潤0.15 億元，主要從事膠帶輸送機、煤礦電液控制及礦用產(chǎn)品檢驗檢測等業(yè)務(wù)。通過此次收購，煤科研究院實現(xiàn)了上市，煤炭清潔利潤資產(chǎn)得到有效整合，將有效增強公司盈利能力。
■煤炭清潔利用技術(shù)有效整合，有望在我國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整中發(fā)揮重要作用。煤炭科學(xué)研究院是我國煤炭行業(yè)唯一一家大型綜合性研究機構(gòu)，下屬的節(jié)能分院在煤粉鍋爐技術(shù)方面擁有行業(yè)最領(lǐng)先的技術(shù)，能夠在遠(yuǎn)高于環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)下實現(xiàn)煤炭的清潔燃燒利用，成本只有天然氣的三分之一到四分之一。天地科技將從事煤炭洗選的唐山院與北京華宇進(jìn)行整合，形成系統(tǒng)的煤炭洗選業(yè)務(wù)，提高煤炭的利用效率。政府對清潔能源重視程度逐漸提高，尤其是京津冀地區(qū)環(huán)保投入增加，天地科技的煤炭清潔利用技術(shù)有望在我國能源結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮重要作用。
■深化國企改革值得期待。中煤科工集團作為我國唯一的大型煤炭機械與工程服務(wù)央企，2013 年利潤已經(jīng)達(dá)到30 億元，天地科技是集團唯一的上市平臺，集團未來有望實現(xiàn)整體上市。天地科技作為我國先進(jìn)煤炭開采及清潔利用技術(shù)的領(lǐng)軍企業(yè)，一直在積極探索國企改革的新模式，未來如果能夠?qū)崿F(xiàn)員工持股、公私合營等改革模式，將極大的提升公司的盈利能力，不斷為公司帶來改革紅利。
■維持買入-A 評級。預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為0.85 元、0.96元、1.05 元，行業(yè)平均估值水平為35-40 倍，公司擁有行業(yè)最強的煤炭清潔利用技術(shù)及國企改革資產(chǎn)注入的預(yù)期，我們認(rèn)為公司估值水平應(yīng)該在40-45 倍，，對應(yīng)目標(biāo)價34.00 元-38.25 元，維持買入-A 評級。
■風(fēng)險提示：煤炭價格大幅下降，煤粉清潔燃燒技術(shù)推廣不達(dá)預(yù)期。
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