>> 招商證券-安琪酵母（600298）全球布局加速，業(yè)績反轉(zhuǎn)加速-150702
| 上傳日期： |
2015/7/2 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
董廣陽，楊勇勝 |
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俄羅斯甜菜制糖業(yè)發(fā)達，糖蜜產(chǎn)量超過120萬噸，具備較強的價格優(yōu)勢；俄羅斯還具有全球最大的天然氣儲量，能源成本低廉。因此選擇在俄羅斯建廠，從生產(chǎn)和市場需求角度都是良好選擇，盈利能力有望顯著超過埃及工廠。
配合“一帶一路”國家戰(zhàn)略，拓展獨聯(lián)體和中東非洲市場。俄羅斯是全球重要的酵母消費市場，年需求總量折干近5萬噸，且自身供應(yīng)能力不足，2012-2014年期間，每年從外部進口酵母超過1萬噸。2015年俄羅斯簽訂獨聯(lián)體自由貿(mào)易區(qū)協(xié)議，酵母產(chǎn)品潛在需求量更大。我國“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，增強了中俄雙邊投資及戰(zhàn)略合作關(guān)系，此次建設(shè)俄羅斯工廠也可以借助國家“一帶一路”戰(zhàn)略的實施，在滿足俄白哈關(guān)稅同盟市場和獨聯(lián)體市場干鮮酵母需求的同時，利用俄羅斯的區(qū)位優(yōu)勢，補充公司中東非洲市場的產(chǎn)能需求，進一步鞏固和拓展海外市場。
拓展海外融資渠道、開展遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，改善公司融資成本和匯率影響。公司擬在上海自由貿(mào)易區(qū)設(shè)立外商投資融資租賃公司，注冊資本人民幣3億元；通過外商投資融資租賃公司可借助海外融資平臺，融入海外資金，大幅降低總體融資成本，保障公司中長期資金需求。此外，公司擬繼續(xù)開展遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)，降低海外業(yè)務(wù)匯率波動風(fēng)險，提升海外業(yè)務(wù)的盈利水平和抗風(fēng)險能力。以公司目前25億左右的有息負債看，公司的融資成本有望降低1-2個百分點，由此帶來EPS0.1元的提升。
子公司宏裕塑業(yè)質(zhì)地優(yōu)秀，掛牌新三板有利做大做強。子公司宏裕塑業(yè)宏裕塑業(yè)主要從事多功能復(fù)合軟包裝材料、新型醫(yī)藥食品包裝材料、高阻隔性功能薄膜及食品級注塑包裝材料等高新技術(shù)產(chǎn)品研究、開發(fā)與生產(chǎn)。目前已具備年產(chǎn)25000噸高性能復(fù)合膜、袋和年產(chǎn)10000噸食品級注塑容器的生產(chǎn)能力，是華中地區(qū)規(guī)模最大的包裝新材料生產(chǎn)企業(yè)，其整體技術(shù)在國內(nèi)同行業(yè)處于領(lǐng)先水平，掛牌新三板有利于公司業(yè)務(wù)加快發(fā)展。
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