>> 招商證券-亞廈股份（002375）領軍住宅產(chǎn)業(yè)化，多維蓄勢待爆發(fā)-150710
| 上傳日期： |
2015/7/10 |
大小： |
892KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
戴計輝 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
目前產(chǎn)業(yè)化建筑建造成本高于傳統(tǒng)建筑15%左右，但在未來1-2年，建造成本劣勢有望消失。建筑工業(yè)化將成為未來發(fā)展必然趨勢。 住宅產(chǎn)業(yè)化未來市場空間巨大。目前產(chǎn)業(yè)化住宅面積約為新建住宅面積的10%，預計2020年將達到40%，據(jù)測算未來6年產(chǎn)業(yè)化住宅平均每年新開工面積超過7億平方米，產(chǎn)值超過1萬億元。 2、公司是業(yè)內(nèi)住宅產(chǎn)業(yè)化領軍企業(yè)，將圍繞住宅產(chǎn)業(yè)化進行產(chǎn)業(yè)鏈整合 公司作為首批開始發(fā)展住宅產(chǎn)業(yè)化的企業(yè)，工業(yè)化與標準化水平已處于行業(yè)先進水平，實現(xiàn)了標準化、工業(yè)化、系列化、配套化的生產(chǎn)施工。此次獲評對公司住宅產(chǎn)業(yè)化的全面實施提供了重要的支撐和保障。未來3-5年內(nèi)，公司計劃建立起標準化、系列化、裝配化、和規(guī)模化的住宅產(chǎn)業(yè)化精裝修產(chǎn)業(yè)鏈。 同時，住宅產(chǎn)業(yè)化符合國家提出的《中國制造2025年規(guī)劃綱要》戰(zhàn)略目標，有利于公司在產(chǎn)業(yè)升級中占得先機，圍繞住宅產(chǎn)業(yè)化，進行上下游產(chǎn)業(yè)鏈的整合；公司已經(jīng)在智能家居、互聯(lián)網(wǎng)家裝和3D建筑打印領域布局，構建了“外裝、內(nèi)裝、安裝、家裝、軟裝”的全產(chǎn)業(yè)鏈專業(yè)總包模式。 3、受益地產(chǎn)回暖，家裝電商穩(wěn)步推進，3D建筑打印全球領先 1）6月份30大中城市商品房銷售面積一、二、三線城市分別同比增長81%、58%與48%，地產(chǎn)回暖明確，帶動產(chǎn)業(yè)鏈下游裝飾行業(yè)，公司裝飾主業(yè)有望改善；2）公司已具備解決家裝電商行業(yè)痛點的路徑，且已經(jīng)在加速落實：實現(xiàn)線上引流，整合建材供應鏈，以模塊化、標準化、產(chǎn)業(yè)化方式解決施工瓶頸。痛點得到解決，若下半年訂單放量，將引爆家裝電商市場；3）另外公司參股盈創(chuàng)科技，盈創(chuàng)科技的3D打印建筑從上海青浦首批可居住3D打印房屋，到3D打印別墅，再到即將落戶迪拜的首座3D打印辦公樓，技術的逐漸成熟以及標志性建筑的落成，公司建筑3D打印技術將逐漸獲得市場認可。 4、“五裝”齊發(fā)，家裝電商與住宅產(chǎn)業(yè)化協(xié)同發(fā)展，維持“強烈推薦-A”評級 地產(chǎn)回暖帶動產(chǎn)業(yè)鏈下游裝飾行業(yè)業(yè)績改善，家裝電商取得實質(zhì)性進展，同時與住宅產(chǎn)業(yè)化產(chǎn)生協(xié)同效應。預計15、16年業(yè)績增速10%、11%，對應EPS為0.91與1.07元，對應PE為32.0與27.3倍，維持“強烈推薦-A”評級。 5、風險提示：業(yè)績低于預期，家裝電商和住宅產(chǎn)業(yè)化推進不及預期，回款風險
|
|
