>> 民生證券-天通股份(600330)藍寶石產(chǎn)能迅速擴張,智能設(shè)備應(yīng)用前景向好-150714
| 上傳日期： |
2015/7/14 |
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強烈推薦 |
作者： |
李晶 |
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目前公司股價已經(jīng)非常接近發(fā)行價。
成立產(chǎn)業(yè)基金：公司擬與控股股東天通高新、東方睿德基金、 東證期貨、海寧產(chǎn)業(yè)基金、上海天力有限合伙、海寧東方紅合作發(fā)起設(shè)立浙江東方天力創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）。該產(chǎn)業(yè)基金規(guī)模預(yù)計為15.02 億元人民幣，其中公司擬出資2億元認購東方天力創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)基金有限合伙人（LP）份額，占產(chǎn)業(yè)基金的13.32%。上海天力其實還是公司董事長控制的子公司，構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易，所以公司在產(chǎn)業(yè)基金中占的份額遠大于13.32%。
軟磁鐵氧體業(yè)務(wù) ：磁性材料行業(yè)處于發(fā)展成熟期，公司在軟磁鐵氧體行業(yè)處于絕對龍頭地位，體量大概是第二位的三倍，增長空間不大，但是能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，占總業(yè)務(wù)收入的40%以上。
高端裝備業(yè)務(wù) ：去年裝備制造業(yè)務(wù)收入占營業(yè)收入比重達33%，也是公司重要的利潤來源。公司于2015年6月16日公告子公司天通吉成以自有資金4980萬元投資智能制造技改項目：（1）投資3600萬元新增高端數(shù)控機床和測試設(shè)備；（2）投資1380萬元用于高等級無塵生產(chǎn)車間改造。項目建設(shè)期8-10個月。未來裝備制造業(yè)務(wù)（電子材料專用設(shè)備、 高端專用數(shù)控設(shè)備、專用環(huán)保設(shè)備以及光電 顯示設(shè)備）也將會繼續(xù)作為公司業(yè)績的中流砥柱。高端粉末智能成型設(shè)備市場反應(yīng)良好，下游是汽車電子復(fù)雜元器件或者刀片等；數(shù)控機床部分自用；環(huán)保設(shè)備主要是污泥干燥處理設(shè)備及系統(tǒng)；光電顯示設(shè)備主要是供給京東方的面板制造設(shè)備（部分技術(shù)來源于日立）。
藍寶石業(yè)務(wù)：（1）藍寶石材料在智能終端應(yīng)用主要有藍寶石玻璃蓋板（廣泛應(yīng)用于攝像頭模組、指紋識別模組以及高端機型的觸摸屏）和LED襯底，我們認為藍寶石業(yè)務(wù)將會成為公司主營業(yè)務(wù)的未來方向。（2）目前海寧開發(fā)區(qū)這邊天通集團藍寶石事業(yè)部有120臺長晶爐，寧夏銀川新建81臺長晶爐，整個藍寶石事業(yè)重心逐步向銀川轉(zhuǎn)移，目前按照一個晶錠100kg測算，20天長成一個晶錠，一臺設(shè)備一個月產(chǎn)1.5個100kg晶錠，銀川和海寧藍寶石事業(yè)部總產(chǎn)能可以達到每個月300錠100kg級晶錠。（3）下一代iPhone首批產(chǎn)量規(guī)模將比以往更大，蘋果已經(jīng)要求供應(yīng)商在12月31日之前生產(chǎn)總計8500萬至9000萬部手機。此外，在2014年9月-2015年3月、也就是蘋果2015財年的上半年里，iPhone全球銷量1.356億臺，同比2014上半財
年增長了43%，幾乎與2013財年全年銷量持平。而且在此期間，iPhone銷售收入達到914.64億美元，同比增長56.2%。隨著三季度蘋果銷售額的放量，整個產(chǎn)業(yè)鏈
的熱度也會隨之上漲。
盈利預(yù)測和投資建議
我們預(yù)測公司2015 年收入將達到16.6 億元，利潤將達到0.67 億元。預(yù)計公司2015-2016 年EPS 分別為0.08 和0.13 元，對應(yīng)目前股價的估值分別為155 和96倍，給予強烈推薦的評級。
風險提示：行業(yè)景氣下滑，下游需求不足。
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