>> 光大證券-中原內(nèi)配(002448)業(yè)績穩(wěn)定增長,戰(zhàn)略轉型預期明確-150715
| 上傳日期： |
2015/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉洋 |
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◆優(yōu)化產(chǎn)品結構，強勢進軍乘用車氣缸套市場
公司氣缸套業(yè)務目前國內(nèi)外市場占有率分別約為40%和10%。面對形勢嚴峻的商用車市場，2014 年10 月，公司收購了安徽匯中70%的股份，強勢進軍乘用車氣缸套市場。國際通行的內(nèi)燃機與氣缸套的配比通常為 1:5，按照全鋁發(fā)動機 50%的比例保守測算，乘用車鑄入式氣缸套全球2014 年需求量為16881 萬只，市場空間大。國內(nèi)乘用車市場的順利拓展，有望為公司業(yè)績增長貢獻新新引擎。
◆ 戰(zhàn)略轉型，積極延伸產(chǎn)業(yè)鏈
根據(jù)公司戰(zhàn)略規(guī)劃，公司將圍繞新能源、智能制造、高端裝備制造、汽車后市場等高新技術領域和新興行業(yè)，擇機延伸產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)戰(zhàn)略布局，強力推進戰(zhàn)略性重點技術項目的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。2015 年6 月，公司出資1130萬元控股了從事自動化裝備、工業(yè)機器人、機械設備設計業(yè)務的企業(yè)，對于公司進一步擴展發(fā)展空間，實現(xiàn)多元化發(fā)展奠定良好基礎，并將加速實現(xiàn)公司戰(zhàn)略發(fā)展目標。
◆ 首次給予買入評級，6 個月目標價為13.3 元
公司瞄準新能源、智能制造、高端裝備制造、汽車后市場等方向，戰(zhàn)略轉型預期明確。僅考慮現(xiàn)有業(yè)務，我們預計公司2015-2017 年收入增速分別為1%、8%和11%，歸屬母公司凈利潤增速分別為14.38%、14.59%和14.22%。EPS（攤薄后）分別0.35 元、0.40 元和0.46 元。首次給予公司買入評級，6 個月目標價13.3 元，對應2016 年33 倍PE。
◆風險提示：汽車銷量大幅下滑的風險，公司戰(zhàn)略業(yè)務不達預期的風險。
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