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2014 年下半年公司總營業(yè)收入5.58 億，營收同比增長38.62%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤3424 萬元，同比增長45.45%。2014 年下半年湖南康源、金星藥業(yè)獲得新版GMP 認(rèn)證，公司的高毛利潤產(chǎn)品如埃索美拉唑、烏體林斯的也逐步投產(chǎn)和銷售。2015 年第一季營業(yè)收入2.37 億元，實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤567 萬，實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定與反轉(zhuǎn)。
    特色?？朴盟帢I(yè)績突出，重磅新品種遇招標(biāo)東風(fēng)。公司一直注重毛利率較高的特色專科用藥，該領(lǐng)域品種銷售額近三年復(fù)合增長率達(dá)24.8%。公司重磅品種納米炭混懸注射液的治療領(lǐng)域有望擴(kuò)大，預(yù)計(jì)未來兩年每年銷售增長率將在40%以上。另外新品種埃索美拉唑腸溶膠囊、免疫調(diào)節(jié)劑烏體林斯將在今明兩年上量銷售。埃索美拉唑在重慶、廣東等地中標(biāo)后逐步打開銷售空間，預(yù)計(jì)埃索美拉唑未來銷售額可達(dá)5 億元以上。烏體林斯的新版GMP 獲批認(rèn)證后將逐步打開銷售空間。公司在特色?？朴盟庮I(lǐng)域的增長空間值得關(guān)注。
    海外平臺化創(chuàng)新項(xiàng)目引進(jìn)，多元化大品種戰(zhàn)略逐步進(jìn)行。公司和TVM 創(chuàng)立海外創(chuàng)新轉(zhuǎn)化平臺后，首個(gè)合作品種AGS-003 也已經(jīng)落地。公司計(jì)劃縮短AGS-003 引入周期，以醫(yī)療服務(wù)的形式引進(jìn)DC 細(xì)胞腫瘤免疫治療方案AGS-003。另外和Invendor合作的一次性腸鏡項(xiàng)目，在完成2015 年第三季度測試之后，該項(xiàng)目將有望正式進(jìn)行合作開發(fā)。未來公司將著眼于實(shí)現(xiàn)國外領(lǐng)先產(chǎn)品或者技術(shù)的轉(zhuǎn)移與孵化，實(shí)現(xiàn)公司大品種戰(zhàn)略。
    綜合分析與假設(shè)，我們預(yù)計(jì)公司2015-2016 年凈利潤分別為6553 萬元和1.02 億元，對應(yīng)EPS 為0.28 和0.44。因公司大品種上市，同時(shí)加強(qiáng)海外項(xiàng)目的合作和引進(jìn)，未來長期發(fā)展空間打開，上調(diào)至“推薦”評級。