>> 東吳證券-恩華藥業(yè)（002262）中長期業(yè)績增長基礎堅實，員工持股計劃激勵公司業(yè)績發(fā)展-150731
| 上傳日期： |
2015/8/3 |
大小： |
1021KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
洪陽，許希晨 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司目前營收已完成全年規(guī)劃的46.7%，歸屬母公司凈利潤完成52.3%。預計今年下半年隨著公司招標的進行和重點品種的營銷推廣，公司銷售收入增速將提升，預期將實現2015年實現目標經營計劃。
麻醉精神類產品線豐富，中長期業(yè)績增長基礎堅實：公司專注于中樞神經系統(tǒng)藥物研發(fā)和生產。公司擁有依托咪酯、咪達唑侖、右美托咪啶等成熟麻醉產品，利培酮、齊拉西酮、丁螺環(huán)酮等富有成長性的精神類及神經類藥物。未來隨著依托咪酯、咪達唑侖、右美托咪啶等產品的銷售增長，恩華藥業(yè)（002262）作為靜脈麻醉劑細分市場的領導者地位將逐步加強。隨著2014年底公司申報的潛力品種阿立哌唑、瑞芬太尼的相繼獲批上市，公司已經形成短期內成熟產品銷售穩(wěn)健，中期新獲批產品富有，遠期多項在研重點產品前景良好的良性循環(huán)。 定增提高資金儲備，員工持股計劃激勵公司業(yè)績發(fā)展：2015年6月，公司獲批超過5億元的非公開發(fā)行計劃，公司資金儲備充足，抵御風險能力得到提升。公司還著手針對公司核心管理團隊和員工的提出不超過8000萬元的員工持股計劃。公司高溢價增發(fā)價格和公司員工持股計劃值得投資者關注。
盈利預測與投資建議：我們預計公司2015-2016年歸母凈利潤分別為2.83億元和3.62億元，對應EPS為0.58和0.75?？紤]到公司國家定點麻醉及精神藥品生產資質和優(yōu)良產品結構、公穩(wěn)健的業(yè)績及未來新品種的回報預期，我們首次給予公司"增持"評級。
風險提示：（1）公司藥品招標進展緩慢，未能達到預期市場效果的風險；（2）公司新品種市場推廣不如預期的風險；（3）公司研發(fā)產品未能通過臨床，研發(fā)產品審批不通過的風險。
|
|
