>> 國泰君安-南京新百(600682)醫(yī)療業(yè)務再發(fā)力,資產(chǎn)整合將提速-150807
| 上傳日期： |
2015/8/7 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
訾猛，林浩然 |
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此報告為加密報告 |
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維持2015-2017 年EPS 預測0.40/0.58/0.71 元，參考行業(yè)可比公司給予一定估值溢價。
60 億要約收購中國最大的專業(yè)臍帶血儲存機構(gòu)CO 集團，收購對應靜態(tài)PE 約60X。CO 集團目前市值約30 億，以臍帶血造血干細胞儲存為主營業(yè)務，致力于呵護新生兒健康成長。截至1Q2015，累計客戶數(shù)量超過40 萬人，年化營收為6.35 億元、實現(xiàn)凈利潤1.07 億?，F(xiàn)代社會人們對子女健康成長關(guān)注度倍增，臍帶血儲存巨大市場空間。
此外，我們預計三胞集團可能將繼續(xù)圍繞此拓展健康服務。
集團商業(yè)資產(chǎn)整合完成，三胞醫(yī)療資產(chǎn)整合加速。三胞集團體外有Natali、徐州三院等醫(yī)療資產(chǎn)，且將繼續(xù)尋找合適醫(yī)療業(yè)務標的并購機會，我們預計未來注入上市公司可能性較大。Natali 是以色列最大醫(yī)療護理服務企業(yè)，未來將在中國及東南亞區(qū)域發(fā)力；徐州三院為三級乙等醫(yī)院，具備較好的醫(yī)療資源基礎(chǔ)，可以預計民營醫(yī)院未來將是公司醫(yī)療業(yè)務又一重要組成部分，繼續(xù)看好新百以整合+外延并購為路徑的養(yǎng)老醫(yī)療服務發(fā)展。
催化劑：三胞系注入優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資產(chǎn)；南京證券完成上市。
風險提示：資產(chǎn)整合不確定性； HOF 整合效果不佳
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