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    從上周（3/8-7/8）市場情況看，上證指數反彈2.20%，食品飲料板塊反彈2.05%，略落后于指數，但包括百潤股份在內的食品綜合類漲幅跑贏指數，百潤股份周上漲14.44%，居行業(yè)漲幅第一。另外軟飲料漲幅6%居前，我們重點提示的承德露露漲幅8.82%，權重大的白酒板塊小幅上漲0.81%，拖累板塊整體漲幅，小市值的青青稞酒漲幅較高。
    今年以來，食品飲料板塊累計漲幅在28 個申萬一級子行業(yè)中最好排名為22，最差為26，目前為第24 位。我們近期路演的反饋：1、經濟降速結構轉型背景下，新生代投資者上位的市場結構下，對食品飲料防御性板塊配臵沖動遠不如前；2、食品飲料中彈性成長標的關注度相對高，投資者對增速和催化劑更為關注，大藍籌主要承擔避險和部分配臵職能，在進攻階段配臵難以提升——最近幾次反彈，大板塊藍籌均落后。
    總體上，我們認為，從食品飲料板塊自身而言，中期最好投資時機就是當下，一方面，我們提煉的“變革主線”是順應消費趨勢變化的，順應渠道價值鏈重構投資思路的，本輪深度調整使得互聯(lián)網+等標的股價大幅回落，也是重新甄別和介入的好機會；另一方面，傳統(tǒng)大板塊大藍籌雖然在變革方面動作相對較慢，同時變革彈性相對中小市值標的要弱，但其全面擁抱變革，在“低估值+漲幅洼地+基本面穩(wěn)健改善+國企改革等新催化劑”共同作用下吸引力增強，本輪大跌過程中錯殺或者經受住壓力測試情況下，中期投資價值更加明朗。
    我們建議：關注傳統(tǒng)板塊藍籌的催化劑，例如白酒的國企改革，乳制品和啤酒行業(yè)的整合，關注我們前期提煉的變革主線標的的兌現(xiàn)進程，例如外延式擴張進程、例如商業(yè)模式再造進程等。
    ■重點行業(yè)跟蹤
    白酒：行業(yè)變化頗多，期待旺季消費再現(xiàn)。首先是五糧液停牌預計推進混改，這將是行業(yè)標桿性重大事件，將國企改革主題在白酒板塊推向高潮；其次是沱牌舍得集團改制有進展，在二次掛牌當中征集到4 家潛在簽約方；再次是瀘州老窖發(fā)出全面整理渠道的信號，這是新一屆領導班子上臺后務實操作的一個縮影；另外，貴州茅臺一直保持較快發(fā)貨節(jié)奏，但渠道表現(xiàn)仍然健康，一批價仍舊較為堅挺，經銷商信心提振。我們認為無論行業(yè)數據，還是品牌白酒的量價表現(xiàn)，白酒復蘇事實得到更多驗證，這是白酒板塊的最大基本面支撐。另外國企改革對板塊具有持續(xù)性影響，預計以脈沖式特征貫穿2015 全年，當下國企改革是最為確定性的強催化劑，另外并購和觸網也是白酒板塊可期的常態(tài)事件，白酒企業(yè)全面擁抱含改革和觸網等變革，給予板塊注入更多催化劑，當前從行業(yè)比較而言，白酒是大板塊排序前列。