久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2015 年上半年，公司營業(yè)收入同比增長39.6%，增速較去年同期下滑2.7 個百分點(diǎn)，符合預(yù)期。其中公司二季度受圣凱諾（定制業(yè)務(wù)訂單交付不規(guī)律）、愛居兔（2014年Q2清庫存，基數(shù)高）增速下滑影響，收入稍放緩（+10.9%）。但公司營收、利潤仍以最快增速連續(xù)6 個季度領(lǐng)跑同行業(yè)，表現(xiàn)亮眼。我們認(rèn)為隨著消費(fèi)者日趨理性，公司將憑借“高性價(jià)比、快時(shí)尚”定位繼續(xù)保持增長優(yōu)勢。
    渠道拓展進(jìn)展順利。2015 年上半年末門店總數(shù)3382 家，較2014 年上半年末增長6.9%，其中“海瀾之家”新開門店207 家，關(guān)閉、調(diào)整門店173 家，門店結(jié)構(gòu)調(diào)整力度大，主因是在實(shí)體門店租金下滑的情況下，公司抓緊小店換大店的機(jī)遇。推動渠道升級的同時(shí)，公司還與商超龍頭、購物中心展開合作，進(jìn)駐核心商圈。二者共同作用下，門店有效營業(yè)面積同比增加18.1%，單店收入達(dá)192 萬，同比增長30%，店效提升明顯。線上方面，2015 上半年電子商務(wù)收入2.1億，同比增長95.6%，其中“海瀾之家”位列主流電商平臺男裝品牌銷售前三，線上渠道進(jìn)展順利。
    附屬品牌進(jìn)展得宜。附屬品牌方面，“愛居兔”報(bào)告期末擁有門店274 家，新增40 家，實(shí)現(xiàn)收入1.36 億，受2014 年同期營業(yè)收入基數(shù)大及行業(yè)低迷影響增速放緩（+0.8%）；“百依百順”擁有門店128 家，新增29 家，收入2億，門店調(diào)整效果明顯（+225.2%）；“圣凱諾”發(fā)揮職業(yè)裝龍頭帶動作用，收入8.2億，與主品牌增速基本持平（+32.7%）?？傮w來說，附屬品牌定位不同細(xì)分市場，市場拓張進(jìn)度得宜，品牌聯(lián)動效應(yīng)初顯（品牌聯(lián)動店126 家，同增+186%），相信隨著市場的回暖，品牌聯(lián)動效應(yīng)將進(jìn)一步放大。
    盈利預(yù)測及評級：預(yù)計(jì)公司2015-2017年EPS 分別為0.71 元、0.95 元、1.29元，對應(yīng)PE 分別為22.7 倍、16.8 倍、12.4 倍，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：終端售罄率降低，產(chǎn)品出現(xiàn)大規(guī)模滯銷的風(fēng)險(xiǎn)；管理能力跟不上規(guī)模擴(kuò)張速度的風(fēng)險(xiǎn)。