>> 銀河證券-戴維醫(yī)療(300314)主業(yè)經(jīng)營相對(duì)平穩(wěn),大股東連續(xù)增持彰顯信心-150811
| 上傳日期： |
2015/8/12 |
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推薦 |
作者： |
李平祝 |
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2．我們的分析與判斷
（一）主業(yè)經(jīng)營相對(duì)平穩(wěn)，費(fèi)用控制較為良好
公司中報(bào)業(yè)績略于預(yù)期，但總體看來，公司主業(yè)經(jīng)營相對(duì)平穩(wěn)。分產(chǎn)品線來看，占主營業(yè)務(wù)收入的56.87%的嬰兒培養(yǎng)箱業(yè)務(wù)收入同比降低6.27%，占主營業(yè)務(wù)收入的19.96%的嬰兒輻射保暖臺(tái)收入同比降低15.54%，占主營業(yè)務(wù)收入的10.04%的新生兒黃疸治療設(shè)備收入同比增長31.13%。分區(qū)域來看，外銷下降較多成為影響整體收入增速的主要因素，內(nèi)銷產(chǎn)品收入為8138 萬元，同比增長7.94%；外銷產(chǎn)品收入為2541 萬元，同比降低28.44%。
費(fèi)用控制較為良好。銷售費(fèi)用率同比下降0.14 個(gè)百分點(diǎn)，管理費(fèi)用率同比提升1.45 個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降0.54 個(gè)百分點(diǎn)。
（二）大股東持續(xù)增持彰顯對(duì)公司未來堅(jiān)定信心
公司7 月9 日晚發(fā)布公告，公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長陳再宏先生自2015 年7 月10 日起三個(gè)月內(nèi)計(jì)劃增持公司股票不少于5000萬元，后續(xù)分別在7 月31 日、8 月4 日、8 月10 日通過定向資產(chǎn)管理計(jì)劃增持公司股票，7 月31 日增持97.55 萬股，增持均價(jià)25.54 元/股，增持金額約為2491.71 萬元；8 月4 日增持20.83 萬股，增持均價(jià)23.25 元/股，增持金額約為484.32 萬元；8 月10 日增持17.86 萬股，增持均價(jià)27.73元/股，增持金額約為495.27 萬元；截止2015 年8 月10 日，董事長陳再宏先生通過定向資產(chǎn)管理計(jì)劃已經(jīng)累計(jì)增持公司股票136.24 萬股，占公司總股本的0.47%，增持金額約為3,471.31 萬元。按照增持計(jì)劃，預(yù)計(jì)在未來約兩個(gè)月還需增持市值約1500 萬左右的股票，我們認(rèn)為，公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長連續(xù)增持彰顯了對(duì)公司未來的堅(jiān)定信心。
（三）孕產(chǎn)一體化布局或成公司未來一大亮點(diǎn)
我們認(rèn)為，孕產(chǎn)行業(yè)擁有約2000 億市場(chǎng)規(guī)模，有國家政策的導(dǎo)向支持，有市場(chǎng)擴(kuò)張的前景趨勢(shì)，但目前還沒有出現(xiàn)龍頭企業(yè)，如果可以率先完成行業(yè)上下游的布局，則前途無量。戴維醫(yī)療經(jīng)過多年發(fā)展，已經(jīng)是嬰兒保育設(shè)備市場(chǎng)龍頭企業(yè)，占據(jù)了40%的市場(chǎng)份額。而多年的深耕也為戴維醫(yī)療積累了許多優(yōu)質(zhì)的行業(yè)資源，如各大醫(yī)院婦產(chǎn)科的醫(yī)生等。
戴維醫(yī)療2012 年上市時(shí)募集資金4 億，其中超募資金約2 億，這筆募集的資金大部分仍然在公司的賬戶上，資金充足。如果戴維醫(yī)療利用自己已有的醫(yī)生資源、醫(yī)院
資源和募集的資金在孕產(chǎn)行業(yè)上下游一體化方面有所突破，未來有望成為整個(gè)孕產(chǎn)行業(yè)的龍頭，想象空間巨大。
公司參股希瑞，進(jìn)軍干細(xì)胞存儲(chǔ)領(lǐng)域，我們認(rèn)為這是公司未來孕產(chǎn)行業(yè)一體化大布局的第一步。另外，公司與陽普醫(yī)療、和佳股份、藍(lán)帆醫(yī)療、陽和投資簽署《關(guān)于深圳市陽和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資有限公司之增資協(xié)議》，使用自有資金增資陽和投資3,000 萬元，投資深圳市陽和生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資有限公司，意在搭建專業(yè)化的投資平臺(tái)，未來有望在行業(yè)內(nèi)持續(xù)突破。
我們認(rèn)為，公司未來有望在孕產(chǎn)行業(yè)持續(xù)突破，孕產(chǎn)一體化布局或成公司未來一大亮點(diǎn)。
3、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
預(yù)計(jì)2015-2017 年EPS 分別為0.20、0.24、0.30 元，以8 月10 日收盤價(jià)計(jì)算，市值約為80 億，我們認(rèn)為公司作為產(chǎn)科稀缺標(biāo)的，未來孕產(chǎn)一體化產(chǎn)業(yè)布局前景空間巨大，市值仍有較大提升空間。公司原有嬰兒保育設(shè)備業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長，子公司進(jìn)入吻合器市場(chǎng)有望再造一個(gè)戴維，孕產(chǎn)行業(yè)潛在市場(chǎng)空間不可估量。三方面驅(qū)動(dòng)，公司估值提升空間廣闊。公司參股希瑞，進(jìn)軍干細(xì)胞存儲(chǔ)領(lǐng)域，我們認(rèn)為這是公司未來孕產(chǎn)行業(yè)一體化大布局的第一步，后續(xù)突破仍值得期待。另外，公司控股股東、實(shí)際控制人、董事長于近期持續(xù)增持，彰顯對(duì)公司未來發(fā)展的堅(jiān)定信心，也提供了相對(duì)安全邊際，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。我們看好公司未來發(fā)展，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
4、風(fēng)險(xiǎn)提示
高端嬰兒培養(yǎng)箱對(duì)同類進(jìn)口產(chǎn)品的替代低于預(yù)期；吻合器業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度低于預(yù)期；孕產(chǎn)行業(yè)一體化布局進(jìn)度低于預(yù)期。
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