>> 興業(yè)證券-嶺南控股(000524)業(yè)績大幅增長，國企改革預(yù)期加強(qiáng)-150816
| 上傳日期： |
2015/8/16 |
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來源： |
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作者： |
李躍博 |
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在高端酒店市場疲軟背景下，母公司（東方賓館）通過對部分商務(wù)房進(jìn)行改造升級提升服務(wù)質(zhì)量，積極營銷開發(fā)新客源實現(xiàn)營收止跌回升，通過嚴(yán)控成本、增加投資收益實現(xiàn)凈利大幅增長，母公司營收1.16億元，同比2.18%，凈利1,501萬元，同比增長38.10%。嶺南酒店業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，實現(xiàn)營業(yè)1,729萬元，同比增長44.93%，凈潤655萬元，同比增長89.49%。東風(fēng)汽車平穩(wěn)增長。
嶺南酒店是公司未來業(yè)績看點。一方面完善現(xiàn)有五大酒店管理品牌，通過提升現(xiàn)有酒店管理項目的盈利能力創(chuàng)造更多的利潤；另一方面憑借嶺南酒店品牌知名度繼續(xù)積極推進(jìn)輕資產(chǎn)品牌輸出戰(zhàn)略，報告期內(nèi)與3家新增酒店管理項目簽署合約（廣州增城森海歡樂水城、廣州公共資源中心及湖南永州神州瑤都大酒店）；此外，與廣之旅深化戰(zhàn)略協(xié)作與擴(kuò)張，打造"景區(qū)+酒店"的開發(fā)運(yùn)營模式，成功簽約了大型酒店旅游綜合體--廣州增城森海歡樂水城項目。此外，嶺南酒店O2O取得進(jìn)展，開通了官方微信（微商城）、官方微博互聯(lián)網(wǎng)平臺等。
更名嶺南控股，國企改革預(yù)期加強(qiáng)。嶺南集團(tuán)除了酒店資產(chǎn)外，還擁有廣之旅優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，廣之旅是華南地區(qū)規(guī)模最大、實力最強(qiáng)的旅行社之一，2014年營收預(yù)計超40億元元，預(yù)計凈利潤在4000萬元左右。近年來目前國內(nèi)大型旅行社資本運(yùn)作不斷，傳統(tǒng)三大社中國國旅、中青旅均已上市，中旅總社與港中旅合并，并且最近與芒果網(wǎng)實現(xiàn)合并，大型民營旅行社紛紛謀求上市（眾信旅游、凱撒旅游），產(chǎn)業(yè)資本也在大力布局旅行社，此外，隨著在線旅游對傳統(tǒng)旅行社的沖擊，廣之旅要想在旅行社整合浪潮中立于不敗之地，進(jìn)行資本運(yùn)作或許是條必經(jīng)之路。
盈利預(yù)測及投資評級：公司作為廣州地區(qū)老字號五星級酒店，擁有較為穩(wěn)定的客戶資源，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定。公司改名嶺南控股，為后期集團(tuán)資本運(yùn)作打開想象空間，預(yù)計公司15-17年EPS分別為0.21/0.28/0.39元，維持"增持"評級。
風(fēng)險提示：酒店行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險，國企改革不及預(yù)期。
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