>> 東吳證券-佐力藥業(yè)（300181）布局全產(chǎn)業(yè)鏈，打造大健康管理閉環(huán)-150815
| 上傳日期： |
2015/8/17 |
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pdf 共12頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
洪陽 |
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非公開發(fā)行：本次非公開發(fā)行股票發(fā)行價格為6.93 元/股，非公開發(fā)行股票數(shù)量為7006.5萬股。本次非公開發(fā)行股票募集資金總額為4.86億元，擬用于年產(chǎn)400 噸烏靈菌粉生產(chǎn)線建設(shè)項目（2.50億元）和補充流動資金（2.36億元）。
控股青海珠峰冬蟲夏草藥業(yè)：公司擬使用首次公開發(fā)行股票超募資金中的1.5億元投資青海珠峰冬蟲夏草藥業(yè)有限公司，其中，以現(xiàn)金方式受讓標的公司31.94%股權(quán)，收購金額為7000 萬元；以現(xiàn)金方式對標的公司增資8000 萬元。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資完成后，公司將持有標的公司51%股權(quán)。
收購浙江凱欣醫(yī)藥：公司擬使用首次公開發(fā)行股票超募資金及募集資金利息，以現(xiàn)金方式收購凱欣醫(yī)藥原股東所持47.5%股份，收購金額為1200 萬元，同時，以現(xiàn)金方式增資凱欣醫(yī)藥，增資金額為1200 萬元。交易完成后，公司合計持有凱欣醫(yī)藥65%股權(quán)。
投資德清三院：通過參與德清三院合作辦醫(yī)，公司快速獲取醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)平臺，完成在醫(yī)藥制造、醫(yī)藥流通、醫(yī)療服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。未來公司將以制藥業(yè)務(wù)、醫(yī)藥流通業(yè)務(wù)與醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)三大平臺為依托，實現(xiàn)大健康管理的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)。
盈利預(yù)測：我們預(yù)測佐力藥業(yè)（300181）2015-2018年營業(yè)收入分別為7.1億、9.7億、11.9億和14.8億元，歸屬母公司凈利潤分別為1.2億、1.5億、1.9億和2.4億元。折合2015-2018年EPS分別為0.20、0.25、0.31和0.39元，對應(yīng)動態(tài)市盈率分別為37.9、30.7、24.9和19.7倍。
投資評級：公司通過收購青海珠峰冬蟲夏草藥業(yè)、浙江凱欣醫(yī)藥以及參與德清三院合作辦醫(yī)，完成在醫(yī)藥制造、醫(yī)藥流通、醫(yī)療服務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈布局?？紤]到公司設(shè)立健康產(chǎn)業(yè)投資管理公司搭建健康產(chǎn)業(yè)投資平臺，有利于完善產(chǎn)業(yè)鏈布局，增強公司可持續(xù)發(fā)展能力，我們維持公司"增持"評級。
風險提示：政策風險、招標降價風險、整合效果低于預(yù)期風險。
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