>> 東北證券-哈爾斯（002615）新材料量產(chǎn)不及預(yù)期，拖累公司業(yè)績增長-150818
| 上傳日期： |
2015/8/18 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
杜長春 |
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公司營業(yè)收入略有下滑主要是由于中國與歐洲經(jīng)濟不景氣，市場需求萎縮。新材料納米電熱膜量產(chǎn)不及預(yù)期，子公司哈爾斯實業(yè)上半年虧損1,180 萬元，是造成本期凈利潤大幅下滑的主要原因。今年下半年新材料量產(chǎn)，子公司有望實現(xiàn)盈虧平衡，且公司加大市場開拓力度，營收有望恢復正增長毛利率下滑，費用率上升壓制凈利潤率。報告期內(nèi)，主營產(chǎn)品毛利率下跌0.94 個百分點主要是系公司人力成本增加等原因。預(yù)計下半年主要原材料不銹鋼價格將持續(xù)下跌，毛利率有望止跌回升。報告期內(nèi)，費用上升主要是由于公司加大市場推廣力度以及產(chǎn)品研發(fā)投入，銷售及管理費用率累計提升7.31 個百分點，壓制了凈利潤率，費用率提高不具備可持續(xù)性，預(yù)計今年下半年公司凈利潤率止跌回升。
公司量小質(zhì)優(yōu)，控股股東股權(quán)比例高，外延可期。公司是國內(nèi)不銹鋼保溫器皿領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，質(zhì)地優(yōu)良。在傳統(tǒng)主業(yè)放緩的背景下，管理層積極進取?？毓晒蓶|持股高達63.01%，外延空間大。
盈利預(yù)測及評級。預(yù)計2015-2017 年凈利潤增速分別為-15.98%，74.86%和30.27%，EPS 分別為0.32，0.57 和0.7 4 元，給予“買入”評級。
風險提示：經(jīng)濟下行風險加大；新材料研發(fā)不及預(yù)期
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