>> 華泰證券-鳳凰傳媒(601928)增長穩(wěn)健，加速轉(zhuǎn)型，兩大子集團(tuán)有望下半年掛牌--鳳凰傳媒中報點評-150819
| 上傳日期： |
2015/8/20 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
許娟，王禹媚 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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戰(zhàn)略日漸清晰，即將成立兩大子集團(tuán)公司：今年以來，公司啟動內(nèi)部資源的梳理和布局工作，繼進(jìn)行在線教育領(lǐng)域的資源梳理、成立全媒體版權(quán)管理公司進(jìn)行娛樂業(yè)務(wù)的資源管理之后，公告將成立鳳凰教育出版?zhèn)髅阶蛹瘓F(tuán)和數(shù)字傳媒子集團(tuán)的，同時將整合游戲業(yè)務(wù)和資源推動獨立上市。
我們認(rèn)為公司經(jīng)過這幾年的積極探索，已經(jīng)由初期的新業(yè)務(wù)布局和試水階段走向了較為成熟的資源整合階段，未來將逐漸完成從傳統(tǒng)出版公司到智慧教育運營者和全媒體全版權(quán)運營商的轉(zhuǎn)變。
在線教育體系進(jìn)一步完善：公司正在快速向智慧教育運營者轉(zhuǎn)型，報告期內(nèi)，公司完成了學(xué)科網(wǎng)的注入，并與百度等合作進(jìn)一步鞏固龍頭地位；下半年，職業(yè)教育和幼教布局也將進(jìn)一步完善，職教云平臺以及幼教門戶網(wǎng)站即將上線。公司公告鳳凰教育出版?zhèn)髅阶蛹瘓F(tuán)的建設(shè)方案已經(jīng)敲定，下半年有望掛牌正式運營。
鳳凰傳奇影業(yè)有望迎來大年：上半年鳳凰傳奇實現(xiàn)營收105萬元，上半年上映的《左耳》收獲票房近5億元，收益將結(jié)算至下半年，另外，預(yù)計今年將有五部電視劇完成銷售并播出，包括《姐妹兄弟》、《大陸小島》、《劫中劫》、《怒放》、《二嬸》等，另外公司主投的《西西里艷陽下》預(yù)計將在今年十月上映。我們判斷鳳凰傳奇有望迎來大年，超額實現(xiàn)承諾業(yè)績。
積極尋求體制創(chuàng)新：公司正在現(xiàn)有體制情況下力求突破，在四家發(fā)行單位試點施行企業(yè)CEO制、在三家出版社的五個子公司試點股權(quán)激勵，注入的學(xué)科網(wǎng)實現(xiàn)高管較高比例持股，機(jī)制順暢。體制創(chuàng)新為公司新業(yè)務(wù)的快速發(fā)展打下基礎(chǔ)，有利于最大程度的發(fā)揮體制內(nèi)企業(yè)的資源優(yōu)勢。
投資觀點：公司已經(jīng)由布局試水階段走向了更為成熟的資源整合階段，未來將逐漸完成從傳統(tǒng)出版公司到到智慧教育運營者和全媒體全版權(quán)運營商的轉(zhuǎn)變。預(yù)計2015至2017年公司EPS為0.60元、0.77元和0.87元，鳳凰傳奇影業(yè)業(yè)績爆發(fā)以及在線教育的布局有望促使全年業(yè)績超預(yù)期，同時有望受益于國企改革，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動的影響、整合帶來文化融合的風(fēng)險
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