>> 中信建投-長(zhǎng)信科技(300088)營(yíng)業(yè)收入大幅增加，期待汽車電子、互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)發(fā)力-150821
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2015/8/21 |
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作者： |
王磊，單佩韋 |
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簡(jiǎn)評(píng)
營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，凈利有所下降
報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.83 億元，YoY+165%，主要原因在于子公司德普特電子與國(guó)際面板廠商建立了良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，銷售規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)；此外公司本部在價(jià)格下降背景下設(shè)法增加銷售、擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，兩方面的因素促使公司營(yíng)收相比去年同期有較大幅度的增長(zhǎng)。從盈利情況看，凈利潤(rùn)同比下降了10.55%，一方面是產(chǎn)銷規(guī)模擴(kuò)大使得營(yíng)業(yè)成本大幅增加了228%；另一方面，三費(fèi)支出也有較大增幅，侵蝕了大量利潤(rùn)。下半年公司將繼續(xù)控制采購(gòu)成本和各項(xiàng)費(fèi)用，爭(zhēng)取開源的同時(shí)達(dá)到節(jié)流。
觸控屏業(yè)務(wù)中大尺寸開拓汽車電子、工控市場(chǎng)，中小尺寸定位高端客戶
移動(dòng)智能終端設(shè)備市場(chǎng)總體上產(chǎn)能過剩，公司力圖精確定位產(chǎn)品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破。中大尺寸市場(chǎng)實(shí)行精確定位，努力開拓汽車電子、工控、醫(yī)療儀器等領(lǐng)域；中小尺寸市場(chǎng)由子公司德普特電子實(shí)施，定位于高端市場(chǎng)，為高端手機(jī)配套有效規(guī)避惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。今年下半年新建德普特電子工程將建成以全自動(dòng)生產(chǎn)線為主、高端的觸控顯示一體化模組生產(chǎn)基地，力爭(zhēng)2016 年進(jìn)入國(guó)際一流終端產(chǎn)品供應(yīng)鏈。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)，走軟硬結(jié)合道路
公司規(guī)劃未來向互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)方向轉(zhuǎn)型，而且要采取“軟硬兼?zhèn)洹蹦Ｊ?，包括?shù)據(jù)采集端的硬件和數(shù)據(jù)處理的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)，通過這種方式尋找更具確定性的盈利模式。公司今年6月通過向深圳智行暢聯(lián)增資2000 萬元，取得25%股權(quán)，切入車聯(lián)網(wǎng)。結(jié)合長(zhǎng)信科技在車載觸摸屏市場(chǎng)的技術(shù)、產(chǎn)品、客戶基礎(chǔ)，“車載觸摸屏+車聯(lián)網(wǎng)”有望邁出公司“軟硬結(jié)合”的第一步。此外，公司前期業(yè)務(wù)拓展將聯(lián)合大股東一起，由大股東主導(dǎo)分擔(dān)前期風(fēng)險(xiǎn)，待方向明確后公司再把大股東的股份收購(gòu)，大大降低了公司業(yè)務(wù)開拓的風(fēng)險(xiǎn)。
營(yíng)收大幅增長(zhǎng)，凈利有所下降
報(bào)告期公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.83億元，同比大幅增長(zhǎng)165%，主要原因在于子公司德普特電子與國(guó)際面板廠商建立了良好的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，銷售規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)；此外公司本部在價(jià)格下降背景下設(shè)法增加銷售、擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，兩方面的因素促使公司營(yíng)收相比去年同期有較大幅度的增長(zhǎng)。從盈利情況看，凈利潤(rùn)同比下降了10.55%，一方面是產(chǎn)銷規(guī)模擴(kuò)大使得營(yíng)業(yè)成本大幅增加了228%，達(dá)到了15.69億元；另一方面，三費(fèi)從去年同期6939萬元增加到10267萬元，大幅增加了48%，侵蝕了大量利潤(rùn)。成本和費(fèi)用的增加使得公司報(bào)告期內(nèi)毛利率只有11.98%，比去年同期下降11.6個(gè)百分點(diǎn)，凈利潤(rùn)同比下降10.55%。下半年公司將繼續(xù)控制采購(gòu)成本和各項(xiàng)費(fèi)用，爭(zhēng)取開源的同時(shí)達(dá)到節(jié)流增效。
觸控屏業(yè)務(wù)中大尺寸開拓汽車電子、工控市場(chǎng)，中小尺寸定位高端客戶
移動(dòng)智能終端設(shè)備市場(chǎng)總體上產(chǎn)能過剩，公司力圖精確定位產(chǎn)品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破。中大尺寸市場(chǎng)實(shí)行精確定位，努力開拓汽車電子、工控、醫(yī)療儀器等領(lǐng)域；中小尺寸市場(chǎng)由子公司德普特電子實(shí)施，定位于高端市場(chǎng)，為高端手機(jī)配套有效規(guī)避惡性價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。
公司將利用有利時(shí)機(jī)，加大對(duì)德普特電子的投入力度，保證其持續(xù)發(fā)展。今年下半年新建德普特電子工程將建成以全自動(dòng)生產(chǎn)線為主、高端的觸控顯示一體化模組生產(chǎn)基地，力爭(zhēng)2016年進(jìn)入國(guó)際一流終端產(chǎn)品供應(yīng)鏈。
戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)，走軟硬結(jié)合道路
公司規(guī)劃未來向互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)方向轉(zhuǎn)型，而且要采取"軟硬兼?zhèn)?模式，包括數(shù)據(jù)采集端的硬件和數(shù)據(jù)處理的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)，通過這種方式尋找更具確定性的盈利模式。公司今年6月通過向深圳智行暢聯(lián)增資2000萬元，取得25%股權(quán)，切入車聯(lián)網(wǎng)。結(jié)合長(zhǎng)信科技在車載觸摸屏市場(chǎng)的技術(shù)、產(chǎn)品、客戶基礎(chǔ)，"車載觸摸屏+車聯(lián)網(wǎng)"有望邁出公司"軟硬結(jié)合"的第一步。此外，公司前期業(yè)務(wù)拓展將聯(lián)合大股東一起，由大股東主導(dǎo)分擔(dān)前期風(fēng)險(xiǎn)，待方向明確后公司再把大股東的股份收購(gòu)，大大降低了公司業(yè)務(wù)開拓的風(fēng)險(xiǎn)。
智行暢聯(lián)主要從事智能互聯(lián)汽車電子硬件和軟件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是移動(dòng)互聯(lián)智能汽車電子領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先者；長(zhǎng)信科技在觸摸屏領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁，提前在車載大屏、工控、醫(yī)療等非消費(fèi)電子市場(chǎng)布局，入股智行暢聯(lián)后，可利用自身產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)和客戶基礎(chǔ)，加速智行暢聯(lián)業(yè)務(wù)發(fā)展，使其成為公司轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的一個(gè)入口
投資建議：
公司中報(bào)利潤(rùn)增速受行業(yè)景氣度影響略低于預(yù)期。未來在智能汽車及互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)方面已有實(shí)質(zhì)性布局，將提供全新的市值空間。預(yù)計(jì)公司15~17年EPS為0.19、0.40、0.53元，對(duì)應(yīng)PE為64.57X、30.34X、22.69X，給予"買入"評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
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