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其中天然氣銷量7.42 億立方米，較14 年同期7.19 億立方米增長3.2%。
    投資要點(diǎn)：
    中報(bào)業(yè)績略低預(yù)期。公司上半年?duì)I業(yè)收入38.64 億元，同比下降16.45%，主要是液化石油氣批發(fā)銷售收入下降幅度大于天然氣銷售收入增加幅度；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.86 億元，同比下降12.84%，主要是液化石油氣批發(fā)銷量下降及銷售價格持續(xù)下跌，集團(tuán)控股子公司華安公司液化石油氣業(yè)務(wù)虧損所致。上半年國際石油價格大幅波動導(dǎo)致國際LPG 價格持續(xù)下跌，LPG批發(fā)業(yè)務(wù)出現(xiàn)較大經(jīng)營虧損；在管道天然氣快速發(fā)展和國產(chǎn)液化氣、二甲醚等替代能源的不斷擠壓下，LPG 批發(fā)量下降；華安公司LPG 業(yè)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)批發(fā)量16.31 萬噸，同比下降32.37%；LPG 批發(fā)銷售收入為5.65 億元，同比下降59.77%，大幅拖累公司業(yè)績。
    管道燃?xì)獬砷L平穩(wěn)，異地管道氣快速擴(kuò)張上半年收入增長20%。公司上半年管道燃?xì)怃N量7.14 億方，同比增長4.45%。深圳地區(qū)天然氣銷售5.28 億方，同比下降2.41%，其中深圳本地燃?xì)怆姀S用氣為1.34 億方，同比減少23.27%。而異地公司銷售保持高增長，上半年銷售2.14 億立方米，同比增長20.04%，公司向異地“再造一個深燃”目標(biāo)再邁一步；其中安徽地區(qū)公司收入2.8 億元，同比增長55.4%。
    氣價下調(diào)可期，終端需求有望提振。15 年4 月發(fā)改委下調(diào)非居民用增量氣門站價格，但并未一次性到位，下半年天然氣價格再次下調(diào)將是大概率事件。氣價下調(diào)將加速天然氣替代LPG，對公司LPG 批發(fā)業(yè)務(wù)造成負(fù)面影響，但有利于管道燃?xì)獾匿N售，工業(yè)及電廠用戶的用氣量有望大幅增長。
    投資評級與估值：我們下調(diào)公司15-16 年歸母凈利潤分別為7.34 億元和8.38 億元（原15-16年歸母凈利潤分別為8.52 億元和10.1 億元），15-16 年EPS 分別為0.34 和0.38 元/股，對應(yīng)PE 為31 和27 倍。我們認(rèn)為公司具備供應(yīng)鏈、區(qū)域和管理上的三重優(yōu)勢，未來受益氣價下調(diào)和異地?cái)U(kuò)張預(yù)期，維持“增持”評級。