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    公司同時(shí)預(yù)告，1-9 月公司可結(jié)算項(xiàng)目的數(shù)量與結(jié)構(gòu)有一定的變化，結(jié)算收入及利潤較上年同期有小幅下降。
    非公開發(fā)行完畢后將繼續(xù)降低財(cái)務(wù)成本。報(bào)告期末，公司共有貨幣資金人民幣72 億元。公司有息負(fù)債率在57.25%。在報(bào)告期末的有息負(fù)債中，短期借款和一年內(nèi)到期的有息負(fù)債合計(jì)人民幣192.22 億元，高于公司貨幣資金總額。一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債人民幣88.61 億元，占總體有息負(fù)債的比例為46%。，目前，公司非公開發(fā)行已經(jīng)取得證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)。59 億元公司債已經(jīng)全部發(fā)行完畢，票面利率在5%上下。以上融資完成后將降低公司資金壓力。
    公司上半年各項(xiàng)指標(biāo)完成率約30%左右：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)際開工140.94萬平方米，完成年初開工計(jì)劃448.88 萬平方米的31.40%；實(shí)際竣工153.20萬平方米，完成年初竣工計(jì)劃456.73 萬平方米的33.54%；銷售回款83.45億元，完成年初回款計(jì)劃305 億元的27.36%；新增信貸融資額162.49 億元，完成年初融資計(jì)劃226.99 億元的71.58%。
    公司土地儲備保持?jǐn)U張，京津冀區(qū)域加大發(fā)力：報(bào)告期，公司緊緊抓住市場的有利時(shí)機(jī)，通過股權(quán)收購、招拍掛等多種方式，先后在多個(gè)城市獲得土地25 宗，規(guī)劃權(quán)益建筑面積 324.04 萬平方米，完成年初計(jì)劃獲取建筑面積750 萬平方米的43.21%。截至報(bào)告期末，公司土地儲備建筑面積1994 萬平方米。
    投資建議：維持“買入”評級。近年來公司持續(xù)加大對京津冀區(qū)域的市場拓展力度，順應(yīng)國家“兩橫三縱”的城市化戰(zhàn)略格局和“京津冀一體化”發(fā)展規(guī)劃。元化方面，旅游、房地產(chǎn)基金等多元化業(yè)務(wù)有序推進(jìn)。預(yù)計(jì)公司2015、2016 年每股收益分別是1.06 和1.27 元。截至8 月21 日，公司收盤于9.07元，對應(yīng)2015 年P(guān)E 為8.54 倍，2016 年P(guān)E 為7.14 倍。給予2015 年12倍市盈率，目標(biāo)價(jià)為12.72 元。維持對公司的“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。