>> 國泰君安-兆馳股份(002429)業(yè)績符合預(yù)期,預(yù)計Q4將有明顯好轉(zhuǎn)-150824
| 上傳日期： |
2015/8/25 |
大小： |
438KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
曾嬋，范楊 |
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此報告為加密報告 |
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我們認為，公司與東方明珠、文廣集團、海爾、國美合力打造互聯(lián)網(wǎng)電視生態(tài)圈，可對標樂視網(wǎng)、海信電器、創(chuàng)維數(shù)字，給予其300 億目標市值，維持目標價為18.8 元，“增持”評級。
上半年業(yè)績符合預(yù)期，預(yù)計Q4 將有明顯好轉(zhuǎn)
2015 年上半年，公司收入26.4 億元，同比下降22%，凈利潤2.7 億元，同比下降5%。受外部市場環(huán)境及公司位于福永、沙井、松崗、光明的工廠整體搬遷至布吉兆馳工業(yè)園的影響，上半年業(yè)績有所下滑。其中，LED、機頂盒仍保持了28%的良好增長。我們認為，隨著Q3 新產(chǎn)業(yè)園的投產(chǎn)、人民幣貶值帶來的海外訂單恢復(fù)、Q4 新模式產(chǎn)品開始出貨，我們預(yù)計Q4業(yè)績將會有明顯的好轉(zhuǎn)，2016 年新模式的業(yè)績貢獻將非常顯著。
兆馳從硬件制造商向服務(wù)運營商成功轉(zhuǎn)型
公司與東方明珠、文廣集團、海爾、國美合力打造互聯(lián)網(wǎng)電視生態(tài)圈，我們認為公司將通過控股風(fēng)行網(wǎng)獲得運營能力，成為這一多方合作的核心主體，從硬件制造商向服務(wù)運營商成功轉(zhuǎn)型。通過借助電商、海爾和國美的線下渠道，有望實現(xiàn)3 年1000 萬月活用戶的目標。
主要風(fēng)險：產(chǎn)能釋放和訂單不足，轉(zhuǎn)型速度和內(nèi)容低預(yù)期。
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