>> 招商證券-中航飛機（000768）規(guī)模穩(wěn)定增長，戰(zhàn)略空軍裝備蓄勢待發(fā)-150825
| 上傳日期： |
2015/8/26 |
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強烈推薦 |
作者： |
王超 |
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期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入82.48 億元，完成年度計劃的 36.82%，軍機按期完成了生產(chǎn)交付任務(wù)，確保了國家防務(wù)需要，在飛機、起落架和機輪剎車系統(tǒng)、國際合作項目、支柱民品等合同簽訂均有增長。期內(nèi)銷售費用和管理費用同比分別下降1.37%和14.78%，財務(wù)費用同比上升12.06%，主要由于期內(nèi)借款大量增加。軍品交付和收入確認集中在四季度，上半年公司科研生產(chǎn)任務(wù)飽滿，收入規(guī)模平穩(wěn)增長，凈利潤下降不代表全年趨勢。
2、軍用航空產(chǎn)品按期交付，打造戰(zhàn)略空軍發(fā)展空間不可限量
隨著軍事白皮書提出打造戰(zhàn)略空軍這一明確概念，公司作為軍用大飛機唯一主機單位，發(fā)展前景不可限量。 期內(nèi)公司按期完成了軍用航空產(chǎn)品生產(chǎn)交付任務(wù)，確保國家防務(wù)需要?，F(xiàn)有機型交付平穩(wěn)增長。大型運輸機、加油機、預(yù)警機和戰(zhàn)略轟炸機等以大飛機為平臺的支持保障機型是戰(zhàn)略空軍的基石，未來需求空間廣闊。運-20 于2013 年1 月首飛，我們預(yù)計，即將進入小批量生產(chǎn)交付階段。我們認為，未來基于運-20 平臺的預(yù)警機、加油機需求量巨大，總量可能接近千架，才能滿足在亞洲地區(qū)執(zhí)行任務(wù)的需求。另據(jù)外媒漢和防務(wù)報道，中國正大力發(fā)展隱形轟炸機，為公司帶來新的想象空間。
3、構(gòu)建完整民機譜系，打造世界級航空巨頭
截止2015 年6 月30 日，公司新舟 60 飛機和新舟 600 飛機共獲得國內(nèi)外訂單280 架，累計交付 18 個國家、27 家用戶、101 架飛機。8 月18 日，中航工業(yè)在西安閻良宣布新型渦槳支線飛機“新舟”700 項目市場工作全面啟動，并與奧凱航空、幸福航空、巴戎航空、國銀租賃、招銀租賃、重慶通航融資租賃、保利科技、Air Avenues（尼泊爾）、EGA 集團（巴林）、Hybrid Aviation（巴基斯坦）、Segers Aero（南非）等11 家客戶共簽訂了185 架訂單。同時，中國商飛的ARJ21 即將交付投入運營，C919 大飛機也已進入總裝階段，中航飛機作為機體主要供應(yīng)商，中長期將受益。公司逐步構(gòu)建起完整民機譜系，成為引領(lǐng)我國飛機產(chǎn)業(yè)的龍頭，未來有望復(fù)制空客成長軌，成為世界級旗艦企業(yè)。
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