>> 東興證券-世茂股份(600823)業(yè)績靚麗,銳意進取-150826
| 上傳日期： |
2015/8/27 |
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| 446KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭閔鋼，楊騫，梁小翠 |
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觀點：
業(yè)績喜人，發(fā)展勢頭良好。2015年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入85.3億元，同比增長39.4%；其中，實現(xiàn)物業(yè)銷售收入78.9億元，同比增長40%；實現(xiàn)非物業(yè)銷售收入6.3億元，同比增長27%；實現(xiàn)凈利潤14.1億元，同比增長38.7%；歸屬于母公司的凈利潤9.3億元，同比增長30%。隨著房地產(chǎn)市場逐步回暖，公司將進一步提升地產(chǎn)業(yè)務競爭力，妥善調(diào)整業(yè)務收入結構， 從而進一步增強企業(yè)經(jīng)營管理能力。
房地產(chǎn)銷售穩(wěn)步增長，項目資源充足。2015年上半年，公司實現(xiàn)銷售簽約額75.3億元，同比增長4.4%，較年初制定的176億元銷售目標已完成43%，銷售簽約面積56.7萬平方米，同比增長14.2%，簽約單價為1.33萬元/平方米。公司持續(xù)推動青島、濟南、石獅、寧波、無錫、蘇州、常熟、徐州、常州等項目的銷售，取得較好的銷售業(yè)績。報告期內(nèi)，公司有序推進項目開發(fā)與建設，項目資源充足，實現(xiàn)新開工面積33萬平方米，施工面積達到578萬平方米，截止到6月末，公司持有的土地儲備1,013萬平方米，將為公司后續(xù)發(fā)展提供有力的支持和保障。以此來看，公司不難達成全年銷售目標。
商業(yè)廣場運營能力不斷提升。報告期內(nèi)， 公司有序開展下屬重點項目在經(jīng)營環(huán)境及品質等維度方面的提升，不斷提出和落實細化方案，改造公共區(qū)域環(huán)境， 增加商場人性化設臵， 完善商戶業(yè)態(tài)布局，進一步提高顧客購物品質與氛圍；重點落實招商調(diào)改工作，在商戶調(diào)整、鋪位招商、經(jīng)營點位創(chuàng)收等方面開展了一系列有效的工作。這些舉措的穩(wěn)步開展，將不斷提升商場的溢價能力和品質空間。
出售院線業(yè)務，優(yōu)化主營業(yè)務結構。報告期內(nèi)，公司與萬達院線達成戰(zhàn)略合作，將向萬達院線轉讓公司下屬世茂影院所持有的重慶世茂影院管理有限公司等15家公司100%股權，交易對價總額為10億元，萬達院線將以向世茂影院非公開發(fā)行股份的方式進行購買。本次交易將推動合作雙方在相關業(yè)務領域的交流和合作，公司將下屬目前在建及未來建設的商業(yè)地產(chǎn)項目與萬達院線的影院投資、電影發(fā)行的資源相結合，進一步提升世茂商業(yè)地產(chǎn)的區(qū)域競爭力和影響力以及運營效益，進而拓展在商業(yè)地產(chǎn)以外的合作空間。此外，公司將分享萬達院線未來在文化產(chǎn)業(yè)領域的發(fā)展成果，從而進一步優(yōu)化公司主營業(yè)務結構，將對公司未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響。
結論：
作為國內(nèi)商業(yè)地產(chǎn)的龍頭企業(yè)之一，世茂股份一直致力于商業(yè)地產(chǎn)的專業(yè)化銷售和經(jīng)營，打造高標準的商業(yè)綜合體。2015 年上半年，公司銷售穩(wěn)步增加，業(yè)績持續(xù)增長。未來，公司將進一步努力提升各專業(yè)條線的管控能力，以市場、客戶為導向，不斷提升專業(yè)團隊管理水平，確保公司長期持續(xù)發(fā)展，同時，進一步優(yōu)化公司主營業(yè)務結構，不斷探索差異化經(jīng)營的商業(yè)模式，尋求在行業(yè)競爭中取得獨特的發(fā)展軌跡。我們預計公司2015-2017 年的營業(yè)收入分別為149.56 億元、176.82 元和215.73 億元，每股收益分別為1.23 、1.44 和1.79 元，對應PE 分別為9.39、8.00 和6.45，維持公司“強烈推薦”評級。
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