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公司現(xiàn)有核心產(chǎn)品包括直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313 等系列直升機(jī)及運(yùn)12 系列輕型多用途飛機(jī)。
    運(yùn)12 系列是目前我國出口國家最多，適航水平最高的民用飛機(jī)，也是我國唯一在世界范圍內(nèi)形成運(yùn)營機(jī)群的客貨飛機(jī)。而公司與空客直升機(jī)公司以50:50 比例合作研制的AC352/EC175 直升機(jī)更是填補(bǔ)了我國6-7 噸級(jí)中型直升機(jī)的空白，是目前世界7 噸級(jí)直升機(jī)的最高水平，預(yù)計(jì)該型號(hào)飛機(jī)全球市場(chǎng)份額至少可達(dá)1000 架。報(bào)告期增長的主要原因在于航空產(chǎn)品交付和毛利率的增加，上半年公司航空產(chǎn)品收入54.17 億元，同比增長3.67%，毛利率15.48%，同比增長4.67%；風(fēng)機(jī)產(chǎn)品收入0.60 億元，同比減少17.76%，毛利率16.31%，同比增長8.37%。
    軍用直升機(jī)未來市場(chǎng)廣闊。據(jù)市場(chǎng)咨詢公司預(yù)測(cè)，2015 年全球軍用直升機(jī)市場(chǎng)將超過200億美元，并以年均2.6%的增速增長，其中亞太地區(qū)的市場(chǎng)份額有望達(dá)到1/3。根據(jù)預(yù)估，我國到2020 年軍用直升機(jī)的總需求在1728-2016 架之間，而根據(jù)Global Firepower2015年最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國現(xiàn)有軍用直升機(jī)908 架，該市場(chǎng)在未來5 年里，至少還有超過千億的空間。
    民用直升機(jī)市場(chǎng)迎來“井噴期 ”。根據(jù)中國國家航空技術(shù)進(jìn)出口總公司預(yù)計(jì)，到2020 年中國至少需要10000 架直升機(jī)，市場(chǎng)總值超過840 億美元，在保守情況下也至少會(huì)有3000架。而亞翔航空集團(tuán)發(fā)布的2014 年亞太地區(qū)民用直升機(jī)機(jī)隊(duì)報(bào)告則稱，中國大陸2014 年機(jī)隊(duì)規(guī)模達(dá)到583 架，同比猛增34%，為亞太地區(qū)增速最快的國家，如加上港澳臺(tái)地區(qū)，可達(dá)655 架，專家表示2015 年該數(shù)字有望突破800 架，或有可能超越日本的機(jī)隊(duì)規(guī)模。
    中航工業(yè)直升機(jī)業(yè)務(wù)資產(chǎn)整合平臺(tái)，維持增持評(píng)級(jí)。公司已實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)除武裝直升機(jī)外直升機(jī)版塊整機(jī)和零部件資產(chǎn)的全覆蓋，我們看好公司未來的發(fā)展前景，維持公司2015、2016、2017 年EPS 分別為0.71 元、0.93 元、1.15 元，考慮到公司未來體外資產(chǎn)注入的可能，維持增持評(píng)級(jí)。