>> 興業(yè)證券-中國中鐵（601390）業(yè)績穩(wěn)健增長，海外拓展效果顯現(xiàn)-150831
| 上傳日期： |
2015/8/31 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
孟杰 |
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1）分季度來看，公司在Q1和Q2分別實現(xiàn)營業(yè)收入1256.68億元和1477.06億元，分別同比增長6.78%和-6.83%，Q2季度收入自2013年以來首次出現(xiàn)下滑；
公司2015年上半年毛利率水平持續(xù)提升，2015年上半年公司實現(xiàn)綜合毛利率10.66%，較去年同期提高0.60%（圖2），業(yè)務(wù)占比較高的基建業(yè)務(wù)毛利率提升帶來整體毛利率的上升。公司2015年上半年凈利率有所提升（圖3）。公司2015年上半年實現(xiàn)凈利率1.61%，較去年同期上升0.05%；期間費(fèi)用率為5.17%，與去年同期提高0.1%。
公司2015年上半年每股經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為-0.77元，較去年同期有所惡化（圖5），收現(xiàn)比的下降是現(xiàn)金流惡化的主要原因。 盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為0.53元、0.57元、0.61元，對應(yīng)的PE分別為20.7倍、19.2倍、18倍，維持公司"增持"評級。
風(fēng)險提示：新簽訂單不達(dá)預(yù)期、項目進(jìn)度不達(dá)預(yù)期
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