久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入87.13 億元，同比+14.99%；實現(xiàn)凈利潤29.03 億元，同比+58.71%。主要原因有兩點：投資業(yè)務實現(xiàn)凈利潤19.50 億元，同比+124.70%；紡織城土地被寧波市鄞州區(qū)土地儲備中心收儲，實現(xiàn)凈利潤5.77 億元。
    分行業(yè)看，品牌服裝和地產(chǎn)開發(fā)的營業(yè)收入分別為22.72 和60.37 億元，同比+4.52%和+24.79%。主要原因分別是有效控制折扣提升產(chǎn)品毛利率進而提高利潤和樓市調控政策松綁，全國房地產(chǎn)市場企穩(wěn)。
    分產(chǎn)品看，品牌襯衫、西服、褲子、上衣的營業(yè)收入分別為7.21、4.59、3.31 和7.00 億元，同比-1.23%、-7.00%、+14.91%和15.30%。
    盈利能力下滑，地產(chǎn)拖累業(yè)績。上半年毛利率31.21%，同比-20.85%，主要是地產(chǎn)開發(fā)成本增加41.19%。
    分行業(yè)看，品牌服裝和地產(chǎn)開發(fā)的毛利率分別為67.93%和19.16%，同比+1.41%和-9.40%。房地產(chǎn)業(yè)務毛利下滑的主要原因是土地、人工等剛性成本的增加以及產(chǎn)品結構的改變。
    分產(chǎn)品看，品牌襯衫、西服、褲子、上衣的毛利率分別為71.95%、61.07%、70.17%和67.93%，同比+0.55%、+1.66%、+0.19%和+3.18%，主要原因是規(guī)模效應體現(xiàn)，盈利能力和品牌價值提升。
    重點布局大金融、大健康、綜合性集團等領域。公司上半年投資業(yè)務實現(xiàn)收益18.78 億元，同比+33.19%，公司投資方向由財務投資向產(chǎn)業(yè)投資過渡，在股東大會授權的規(guī)模內對可供出售金融資產(chǎn)進行結構調整。報告期內公司董事會同意投資100,000萬元設立雅戈爾健康產(chǎn)業(yè)基金。截止報告期末，公司投資300,000 萬元認購北京國聯(lián)能源產(chǎn)業(yè)投資基金，參與中石油的西氣東輸三線管道項目，并投資120,667.48 萬元參與8 個PE 及其他項目。
    盈利預測。2015 年H1 服裝零售額低速增長，公司品牌服裝業(yè)務穩(wěn)步推進；地產(chǎn)市場高庫存有所下降，房價環(huán)比回升，但尚未恢復同期水平?？紤]到下半年服裝行業(yè)緩慢回暖與地產(chǎn)行業(yè)的企穩(wěn)，我們預計公司15-17 年的EPS 分別為1.72、1.82 和2.03元，對應PE 分別為7.67、7.26 和6.50 倍。給予“買入”評級。
    風險提示。零售終端需求低迷、地產(chǎn)房價下跌等。