>> 安信證券-鼎龍股份(300054)股權(quán)激勵計劃提升管理層動力,公司未來三年高速發(fā)...-150914
| 上傳日期： |
2015/9/16 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王席鑫，孫琦祥 |
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同時設(shè)定15-17 年目標增長率不低于20%，70%，180%，根據(jù)個人業(yè)績考核情況和目標增長率完成情況確定最終解鎖數(shù)量。
■股權(quán)激勵凝聚公司核心人員，未來三年業(yè)績增長信心十足：公司此次發(fā)布的股權(quán)激勵計劃中，在行權(quán)條件中設(shè)立基準和目標增速兩檔，通過設(shè)定基準增長率、目標增長率以及對激勵對象個人的績效考核來確定最終的解鎖數(shù)量，只有在達到目標增長率和員工考核合格后才能全部解鎖。在系統(tǒng)性風險尚存在的情況下，公司推出股權(quán)激勵計劃，凝聚公司核心人員，將公司未來發(fā)展與員工利益綁定，體現(xiàn)出公司管理層對公司未來業(yè)績的信心。
盡管15 年上半年公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化導致新品研發(fā)和推廣費用提高影響短期的業(yè)績，但隨著國外市場拓展、新產(chǎn)品的持續(xù)開發(fā)以及快印粉放量將促進公司彩色聚合碳粉銷量增長。在打印市場彩色化、兼容化的大趨勢下，公司未來彩色打印耗材業(yè)務(wù)空間巨大，公司作為全球彩色打印兼容市場中具備全系列耗材生產(chǎn)能力的企業(yè)，將享受行業(yè)巨大的空間。
■開拓半導體領(lǐng)域，CMP 拋光耗材有望造一個鼎龍：詳細分析見下頁；
■依托視覺傳播公司，用互聯(lián)網(wǎng)思維重塑圖文快印行業(yè)：詳細分析見下頁；
■內(nèi)生和外延并行，維持買入-A 評級：我們預(yù)計公司打印耗材業(yè)務(wù)未來三年將繼續(xù)保持快速增長，CMP 投產(chǎn)將帶來新的增長點，新商業(yè)模式重構(gòu)快印行業(yè)為公司打開估值和成長空間。并購基金吹響了公司外延并購整合的號角，基金瞄準新材料、生物醫(yī)藥、健康醫(yī)療及互聯(lián)網(wǎng)模式創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)帶來更長期的高成長。我們預(yù)計公司15-17 年EPS 分別為0.39、0.60 和0.88 元，維持買入-A 評級。
■風險提示：彩粉銷量不達預(yù)期、CMP 拋光材料市場開拓緩慢的風險
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