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這是公司今年繼獲得中航復(fù)材中心供應(yīng)商資質(zhì)、收獲貴飛技改項(xiàng)目（金額3,186 萬元）、子公司MCM 訂單大幅增長、獲得三級保密資質(zhì)后，在航空加工裝備領(lǐng)域的又一次突破，驗(yàn)證了公司實(shí)力，也意味著獲得中航集團(tuán)更多公司的認(rèn)可，公司產(chǎn)品和技術(shù)實(shí)力有望獲得更多航空制造企業(yè)的認(rèn)可。
    與625 所聯(lián)合中標(biāo)脈動生產(chǎn)線技術(shù)先進(jìn)，對公司未來發(fā)展意義重大。脈動生產(chǎn)線改變了傳統(tǒng)飛機(jī)的裝配模式，具有生產(chǎn)效率高、自動化程度高、裝配線過程流暢等優(yōu)點(diǎn)，適合國內(nèi)機(jī)型多、需求多變、產(chǎn)量少的現(xiàn)狀。該項(xiàng)目是國內(nèi)首條全自動脈動生產(chǎn)線項(xiàng)目，也是意大利 MCM 公司 JFMX軟件在國內(nèi)飛機(jī)自動化裝備線的首次應(yīng)用，項(xiàng)目中標(biāo)和實(shí)施將會帶來良好的示范效應(yīng)。625 所是國內(nèi)專門從事航空制造技術(shù)和專用設(shè)備開發(fā)的綜合性工藝研究所，與其合作有助于在中航系進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展。隨著軍民新機(jī)型逐步進(jìn)入批產(chǎn)階段，航空加工裝備需求有望大幅增加。
    具有技術(shù)和資金的先發(fā)優(yōu)勢，繼續(xù)看好公司成為航空裝備龍頭的潛質(zhì)。公司自身擁有與浙江大學(xué)合作研發(fā)的蜂窩芯加工中心技術(shù)，同時(shí)收購了意大利高檔機(jī)床公司MCM，MCM 公司在航空裝備行業(yè)擁有包括空客、歐直在內(nèi)的知名客戶。雖然公司傳統(tǒng)機(jī)床業(yè)務(wù)受下游需求不足，業(yè)績有所波動，但看好公司航空加工裝備領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，有望成為航空裝備產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)。
    維持“買入”評級。我們預(yù)計(jì)公司2015~2017 年?duì)I業(yè)收入為7.3 億元、11.2 億元，18.5 億元，凈利潤為0.69 億元、1.78 億元、2.74 億元，EPS 為0.21 元、0.55 元、0.84 元，對應(yīng)PE 為74、29 倍、19 倍，維持買入評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下滑造成傳統(tǒng)機(jī)床業(yè)務(wù)銷售下滑。