>> 華泰證券-日發(fā)精機(002520)海外訂單大幅增加,內(nèi)外協(xié)同發(fā)展-150714
| 上傳日期： |
2015/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
章誠，秦瑞，胡浩峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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其中意大利GE Avio 公司（2011 年AVIO 年航空業(yè)務(wù)部年收入為17 億歐元）為國際知名航宇供應(yīng)商，履約能力強。
收購整合后的MCM 公司憑借先進技術(shù)，訂單大幅增加。公司2014 年投入1.07 億元收購MCM公司80%股份，并對其增資2.1 億元補充流動性。本次簽訂的大額訂單和今年訂單大幅增長說明了MCM 機床公司的領(lǐng)先技術(shù)及其在航空裝備行業(yè)的積累，同時也說明了日發(fā)對其整合效果顯著，MCM在歐洲市場進入新一輪高速增長期。
MCM 產(chǎn)品有望逐步打開中國市場。MCM 機床在鈦合金和高溫材料的加工方面具有領(lǐng)先優(yōu)勢，自動化程度高，在航空零部件和發(fā)動機加工領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。
日發(fā)計劃在中國和歐洲成立研發(fā)中心，整合發(fā)展MCM的領(lǐng)先技術(shù)，并大力拓展MCM在中國區(qū)域的產(chǎn)品銷售。MCM市場售價雖高，但國內(nèi)航空加工裝備需求旺盛，有望逐步打開國內(nèi)市場。另外其JFMX 軟件管理系統(tǒng)在國內(nèi)工業(yè)4.0 領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。
航空加工裝備業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，繼續(xù)看好其成為航空裝備龍頭的潛質(zhì)。國內(nèi)方面，公司今年成為中航復(fù)材中心合格供應(yīng)商，中標(biāo)中航貴飛飛機數(shù)字化精加工臺項目，公司的航空加工裝備業(yè)務(wù)逐步獲得突破。公司自身擁有與浙江大學(xué)合作研發(fā)的蜂窩芯加工中心技術(shù)，在技術(shù)和產(chǎn)品方面的先發(fā)優(yōu)勢，有望成為航空裝備產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)。
維持“買入”評級。我們預(yù)計公司2015~2017 年營業(yè)收入為11.9 億元、16.8億元，21.1 億元，凈利潤為1.45 億元、2.92 億元、3.67 億元，EPS 為0.45元、0.90 元、1.13 元，對應(yīng)PE 為59、30 倍、23 倍，維持買入評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下滑造成傳統(tǒng)機床業(yè)務(wù)銷售下滑。
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