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年度分派預(yù)案：每10 股轉(zhuǎn)增5 股、分紅派息1 元。
    ■非公開發(fā)行募資預(yù)案。公司擬非公開發(fā)行不超過3,033 萬股，發(fā)行價格32.98元/股，募集資金10 億元，主要投向：1）航空零部件加工建設(shè)項(xiàng)目5.2 億元，包括蜂窩復(fù)合材料、鈦合金材料、高溫合金材料、鋁合金材料的加工；2）增資MCM 公司2.5 億元，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模；3）日發(fā)精機(jī)研究院建設(shè)1.6 億元，開展智能裝備生產(chǎn)技術(shù)、航空裝備生產(chǎn)技術(shù)研發(fā)；4）日發(fā)精機(jī)歐洲研究中心建設(shè)0.5 億元，研發(fā)高端數(shù)控機(jī)床技術(shù)及零部件研發(fā)。
    ■定增募資做強(qiáng)航空裝備新產(chǎn)業(yè)。經(jīng)過1 年多的前期市場開拓，公司戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化階段。14 年公司已在蜂窩材料加工業(yè)務(wù)上取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，與中航復(fù)合材料中心建立戰(zhàn)略合作，此次募資完善航空零部件加工業(yè)務(wù)，打造蜂窩材料、鈦合金、鋁合金及高溫合金材料加工業(yè)務(wù)，預(yù)計(jì)項(xiàng)目建成后將貢獻(xiàn)收入4.5 億元，新增利潤2 億元。同時增資MCM 有助于擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模提供資金保障，未來發(fā)揮兩者技術(shù)與市場的協(xié)同效應(yīng)，加快MCM 產(chǎn)品在國內(nèi)市場推廣。
    ■航空裝配線產(chǎn)業(yè)將迎需求強(qiáng)勁增長，聚焦軍工航空工業(yè)4.0。1）公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型航空柔性裝配線及蜂窩材料加工，從零部件到飛機(jī)裝配線一體化解決方案，是站在航空軍工產(chǎn)業(yè)升級高度的戰(zhàn)略布局；2）航空裝備產(chǎn)業(yè)（設(shè)備+自動化裝配線）擁有千億級市場規(guī)模，未來成長空間足夠大。通過與中航復(fù)合材料中心戰(zhàn)略合作，預(yù)計(jì)15 年復(fù)合材料加工業(yè)務(wù)將有業(yè)績貢獻(xiàn)；3）公司航空產(chǎn)業(yè)獲得成飛、貴航、沈飛、陜飛等中航企業(yè)的合作意向，我們認(rèn)為未來這些合作意向轉(zhuǎn)化為有效訂單的確定性較高。4）引進(jìn)MCM 的JFMX 系統(tǒng)，開展系統(tǒng)控制及智能化工廠系統(tǒng)解決方案，基于工業(yè)4.0 戰(zhàn)略下未來成長市場空間大。
    ■重申"買入-A”評級，上調(diào)目標(biāo)價至53.9 元。假設(shè)底價發(fā)行后股本攤薄，預(yù)計(jì)2015 年-2017 年EPS 為0.52 元、0.98 元、1.43 元，定增募資做大做強(qiáng)航空裝備新產(chǎn)業(yè)，且新業(yè)務(wù)訂單將跨越式增長，擁有工業(yè)4.0 最核心控制系統(tǒng)集成能力。募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)2016 年后將開始大幅貢獻(xiàn)業(yè)績。參考民參軍及智能裝備公司估值水平，上調(diào)6 個月目標(biāo)價53.9 元，重申“買入-A”評級。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)型航空數(shù)字化裝配線面臨不確定性；對外投資面臨市場、經(jīng)營等不確定因素；航空產(chǎn)業(yè)有效訂單的轉(zhuǎn)化進(jìn)程緩慢的風(fēng)險(xiǎn)。