>> 申萬宏源-漢威電子(300007)定增加碼智慧市政,物聯(lián)網布局逐步完善-150824
| 上傳日期： |
2015/9/19 |
大小： |
620KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
劉曉寧 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本次非公開發(fā)行募集資金將主要用于公司智慧水務及智慧熱力板塊的智慧化改造及運營項目，同時配套提升智慧市政綜合管理系統(tǒng)軟件的開發(fā)及應用能力，通過物聯(lián)網技術實施方案切實解決水務及熱力行業(yè)的資源漏失嚴重、能耗效率過低、管線故障頻發(fā)、小表集抄不智能、管理水平低下等實際問題，打造智慧市政改造及運營的項目標桿。增發(fā)13.3 億元，除了補流2億之外，資金將分別投向：智慧水務3.1 億、智慧熱力4.5 億、智慧市政綜合管理系統(tǒng)1.0億、上海運營及研發(fā)中心2.8 億，公司物聯(lián)網平臺將逐步完善。
控股子公司高新供水承擔智慧水務項目，為公司打造水務項目標桿。智慧水務是指把傳感器嵌入和裝備到水的社會循環(huán)系統(tǒng)中，完成數(shù)字城市與物理城市對接，更加高效、靈活對市政水務進行規(guī)劃，是智慧城市重要組成部分。公司以控股65%的子公司高新供水作為項目承擔方，募集資金3.06 億元，借鑒智慧燃氣與智慧水務高度重合的關鍵技術優(yōu)勢以及成功經驗，將其打造為智慧水務標桿項目。我們預計公司智慧水務借助階梯水價和水務PPP15 年將成為爆發(fā)元年。
公司控股漢威智源65%進入智慧熱力板塊，將成為新的盈利增長點。漢威電子以現(xiàn)金出資持有漢威智源65%股權，高新投資以鄭州高新熱力公司100%股權出資持有漢威智源35%股權，漢威智源將成為漢威電子的控股子公司。此次募集4.46 億元將用于培育和打造智慧熱力板塊發(fā)展，我們預計16 年開始熱力板塊有望盈利爆發(fā)。
沈陽金建承擔的智慧市政綜合管理系統(tǒng)項目，為公司提高核心競爭力。全資子公司沈陽金建，為公司智慧城市事業(yè)群的業(yè)務開拓主體，募投0.96 億元，一方面保持數(shù)字城市領域技術領先性，增強核心競爭力；另一方面提高市政行業(yè)數(shù)字化領域差異化定制能力，提升產品競爭力。該項目內部收益率接近19%，回收期6 年。
投資評級與估值：我們下調15 年并上調16 年歸母凈利潤預測分別為1.24、1.74 億元（原先為1.33、1.69 億元），對應15-17 年EPS 分別為0.85、1.19、1.48 元。我們認為公司下半年將加速完善物聯(lián)網平臺，橫跨智慧市政、工業(yè)安全、環(huán)保監(jiān)治、居家健康四大業(yè)務板塊，接下來智慧燃氣、水務、熱力訂單有望超預期，VOCs 和工業(yè)安全有望受益政策驅動加速，外延擴張預期強勁，短期雖有補跌風險，考慮中長期前景，維持“買入”評級。
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