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上半年母公司實(shí)現(xiàn)營收和凈利潤分別為2.36億、0.52億，同比增長28.67%、24.63%，均超過股權(quán)激勵要求（以12年為基數(shù)推算來的15年目標(biāo)數(shù)，相較14年增23%、24%），全年完成有望。半年對比劑、九味鎮(zhèn)心顆粒、降糖藥營收分別為2.02億、0.21億、0.12億，同比增長32.23%、-3.37%、50.76%。對比劑釓噴酸葡胺注射液和碘海醇注射液均以高于市場平常增速的增長幅度持續(xù)增長，預(yù)計(jì)釓噴酸葡胺0.7億、碘海醇高濃度和低濃度分別為1.05億、0.27億，公司在保有三級醫(yī)院份額的同時，實(shí)行高濃度替換部分低濃度份額，并且開發(fā)部分空白二級市場。新獲批的碘帕醇已經(jīng)開始北京招投標(biāo)，預(yù)計(jì)會趕上后續(xù)省份的招標(biāo)工作，成為對比劑業(yè)務(wù)又一引擎。九味鎮(zhèn)心顆粒收入略微下滑的原因是已中標(biāo)省份的銷售調(diào)整的影響，預(yù)計(jì)后續(xù)省份的中標(biāo)和國家醫(yī)保調(diào)整，將給該品帶來新的增長機(jī)會。
    降糖藥2個品種，基數(shù)小增長快。
    2）中美康士合并報(bào)表，錦上添花。上半年中美康士營收和歸屬上市公司凈利潤0.35億和381.52萬，毛利率87.77%，由于其多個項(xiàng)目處于研發(fā)階段，研發(fā)支出較大，863萬占營收比24.36%；攤銷固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)評估增值，上述原因致中美康士凈利潤為748.07萬元，但全年實(shí)現(xiàn)業(yè)績對賭仍有希望。紐賽爾的微移植治療老年急性髓性白血病國際多中心臨床研究和微移植治療急性髓性白血病平行對照中國多中心臨床研究”均已正式啟動。南京世和上半年投資收益為-6.1萬，仍處于培育期，但對于公司構(gòu)建完整的腫瘤檢測、治療產(chǎn)業(yè)鏈具有重要意義。
    估值評級：公司作為國內(nèi)品種齊全的對比劑企業(yè)，主業(yè)增長快速，多個品種等待招標(biāo)放量，并深入打造腫瘤特色產(chǎn)業(yè)鏈，我們預(yù)計(jì)15-17 年EPS 分別為0.38 元、0.54 元、0.73 元，對應(yīng)PE 為52 倍、37 倍、27 倍，給予增持評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品招標(biāo)低于預(yù)期。