>> 東方證券-光電股份(600184)網(wǎng)絡(luò)中心戰(zhàn)武器裝備制造者-150920
| 上傳日期： |
2015/9/21 |
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| 2682KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
王天一 |
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此報告為加密報告 |
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而公司大股東在光電信息領(lǐng)域還存在大量資產(chǎn)有待整合，我們預(yù)計公司有望受益。
核心觀點
一方面，在“網(wǎng)絡(luò)中心戰(zhàn)”模式下，導(dǎo)彈攻擊方式即“網(wǎng)火”系統(tǒng)，將網(wǎng)絡(luò)技術(shù)與精確打擊技術(shù)相結(jié)合，形成一個有機的作戰(zhàn)網(wǎng)絡(luò)實現(xiàn)快速精確打擊。
其革命性變革在于由艦艇等重型平臺改為車輛等輕型平臺、非瞄準(zhǔn)線發(fā)射，而非瞄準(zhǔn)線發(fā)射的實現(xiàn)背后是精確制導(dǎo)技術(shù)的不斷進(jìn)步。由此可見，公司生產(chǎn)的精確制導(dǎo)武器系統(tǒng)及導(dǎo)引頭是極其先進(jìn)的網(wǎng)絡(luò)戰(zhàn)爭武器裝備，將受益于戰(zhàn)爭形態(tài)的更迭，在未來將大批量列裝。
另一方面，以光電信息技術(shù)為基礎(chǔ)的信息化裝備是在“網(wǎng)絡(luò)中心戰(zhàn)”模式下的主流裝備。光電信息技術(shù)可用于機載、艦載、車載、單兵等多種平臺上，可實現(xiàn)偵察、防御和攻擊功能。而光電信息技術(shù)恰恰是公司的核心技術(shù)，其裝甲偵察車可以實現(xiàn)獨立的“偵查打”，新一代直升機穩(wěn)瞄可以實現(xiàn)“看哪打哪”。我們認(rèn)為，這些新型光電的信息化裝備將在短期隨著新型號列裝、陸軍航空兵擴(kuò)編不斷放量。并且，信息化裝備不僅僅局限于陸軍平臺，?？哲姟㈥戃姾娇毡溶姳N也存在大量需求。
公司是兵器工業(yè)集團(tuán)光電信息業(yè)務(wù)上市平臺，除了公司大股東光電集團(tuán)外，兵器集團(tuán)旗下還有激光集團(tuán)、夜視集團(tuán)中包含大量光電信息業(yè)務(wù)。兵器工業(yè)集團(tuán)在光電信息化領(lǐng)域存在大量資產(chǎn)有待整合，預(yù)計公司未來有望受益。
財務(wù)預(yù)測與投資建議
我們預(yù)測公司2015-2017 年每股收益分別為0.25、0.33、0.39 元, 參照可比公司調(diào)整后的平均估值水平，我們考慮給予公司15 年97 倍估值，目標(biāo)價24.25 元，首次給予買入評級。
風(fēng)險提示
軍品列裝進(jìn)度不及預(yù)期；兵器工業(yè)集團(tuán)改革不及預(yù)期。
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