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    高端領(lǐng)域具備壟斷性優(yōu)勢(shì)，理應(yīng)享受高估值。從估值層面看，今年業(yè)績(jī)預(yù)期小幅下滑，估值超40 倍，明年我們預(yù)期估值在30 倍左右，估值向上的彈性有限，但我們認(rèn)為僅從PE 角度對(duì)公司估值，缺少對(duì)公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)定價(jià)，在高端的LNG 管、鎳質(zhì)合金管、核電690 蒸發(fā)器管和軍工等領(lǐng)域，公司均具備壟斷性優(yōu)勢(shì)（LNG 管國(guó)內(nèi)主要是公司和武進(jìn)不銹鋼兩家，690 僅有公司和寶銀，鎳質(zhì)合金管僅有寶鋼和公司），憑借壟斷性的行業(yè)地位，公司成長(zhǎng)確定性更高， 風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)小，理應(yīng)享受高估值溢價(jià)。此外，從市值空間而言，未來(lái)核電業(yè)務(wù)的預(yù)期收入規(guī)模10-20 億，軍工也有幾個(gè)億，基本上相當(dāng)于在軍工、核電領(lǐng)域再造了一個(gè)久立，市值向上的彈性大。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：核電啟動(dòng)進(jìn)度不及預(yù)期；軍工市場(chǎng)拓展不及預(yù)期